国有企业融资方式的创新探讨

范 盟

（中铁十九局集团有限公司，北京 100176）

国有企业是我国市场经济的重要主体，对国民经济的发展起着重要的支撑作用。资金作为推动国有企业发展的重要动力，其直接影响了企业最终的发展规划是否能实现，所以国有企业想要实现长远稳定的发展，就需要有稳定的资金来源以保障。融资业务是企业收益分配的基础，也是一系列经济活动的动力，企业融资的过程实际是一种以资金供求为载体的资源配置。国有企业想要在激烈的市场环境中获得持续性发展，就要有大量的资金予以支持，所以选择正确的融资方式，实现最优化的资源配置，是国有企业得以发展的关键。目前的经济市场中的金融机构为国有企业的发展提供了多样化的融资渠道，不同的融资方式伴随着不同的经营风险。国有企业在融资过程中要做的，就是全面了解融资渠道，选择最合适自身需求的融资方式，优化融资结构，从而实现持续性发展的战略目标。因此，为了应对市场激烈的竞争和自身发展的挑战，国有企业要拓宽融资渠道，改善融资环境，不断创新融资方式，促进企业可持续发展。

一、国有企业融资内涵

1.企业融资概述

融资是企业以自身的资金和权益为核心，从而筹集到更多的资金以扩大自身经营规模、开展更多经营项目的工作。在企业的经营过程中，融资工作一直是其重要组成部分，因此融资工作具备长期性的特点，企业只有不断经历融资优化的过程，才能保证建设目标最终得到实现。对于国有企业而言，融资工作的开展主要以企业当前的经营状况为基础，以更加科学的预测和评估手段，开展投资者与债权人之间的资金融通活动。国有企业的融资手段一般分为内部融资和外部融资，内部融资即利用企业自身资金实行投资，外部融资即获得外界经济主体资金，从而支撑起自身的投资活动。国有企业的融资渠道通常也有两种：一是不借助金融机构，直接使资金融通到企业内部之中，如商业信用和公开发行债券等；二是企业借助金融机构，实现资金融通，企业与投资人、债权人之间不会直接形成投资关系。当前我国国有企业自身融资水平有待提升，虽然内部资金呈现逐年增加的趋势，但潜在的融资风险仍然不少，经营项目的开展在此情况下会受到一定的影响。所以，拓宽融资渠道，制定相应融资管理机制，是国有企业发展的必经之路。

2.供应链融资概述

供应链融资作为一种新型融资结构，将企业供应链上游和下游的配套企业结合为一个整体，它将原材料供应商、经销商和消费者连接起来，强化了上下游企业之间的合作。国有企业采用供应链融资的目的是将现金流的流动性予以提升，利用应收账款融资方式和动产质押融资方式等，来获取银行的贷款，从而保证供应链业务得到更加稳定的资金支持。所以，供应链融资模式是基于资金来形成的上下游集中融资链，之后帮助企业快速高效制定融资计划，形成以现金流、运输流、业务信息为一体的管理体系，从而形成稳定的融资产业链。国有企业采用供应链融资，能够强化企业与银行之间的关系，并且不断改善企业的金融环境。国有企业在供应链融资的模式下，能够提升现金流流动性，并利用多种融资模式，来获得银行更多的贷款，保证供应链业务得到更加稳定的资金支撑。

供应链融资与企业的管理和金融有着直接的联系，它不仅能够将金融和管理予以连接，还能纵深应用到企业的金融管理之中。在激烈的市场竞争中，国有企业只有始终处在市场核心位置，其才能具备资金链的竞争优势。但是，国有企业在配套资源不够的情况下，很难得到金融机构信贷的支持。过去传统融资管理方向是为了扩大产能实现资金高效控制，在不考虑资金链的因素下，传统融资模式基本能满足国有企业的决策需求，但是国有企业在实际的经营过程中，会受到资金局限的影响，资金运营决策往往不能高效制定。基于资金流对于企业运营的重要作用，协调做好资金流量和项目运营工作，能够制定出有利于企业融资业务的财务决策。

二、国有企业融资方式创新方向

国有企业主要融资方式有委托贷款、债券融资、股权融资和互联网金融融资等，这些融资方式在一定程度上能满足国有企业的经营需求。但是随着经济新常态的到来，我国的金融市场较过去发生了很大的变化，同时国内的政策环境也对国有企业的可持续发展带来了更多的挑战，为了拓宽融资渠道，更高效地完成国有企业融资业务，将融资环境予以优化，国有企业需要对各类融资方式进行创新。

1.专项债券融资

企业要优化融资结构，需要充分考虑债券市场环境，这样国有企业在完善融资结构时，能将专项债券融资囊括其中，在国家为企业提供的债券融资支撑工具下，不断扩大自身的融资范围，从而实现企业可持续发展的目标。专业债券融资是国有企业地区的政府为了推动当地的经济建设，缩小城市和农村的差距，以及加快城市化进程而发行的地方政府专项债券。国有企业通过向人民银行申请贷款，来获得自身运行的初始资金，在专业机构的市场化运作下，人民银行通过出售多种方式的资金，来支持国有企业的发展。银行所帮助的企业是有所选择的，一般是存在一定的发展困难，但市场发展前景较大的国有企业。在政府专项债券融资的情况下，市场投资经营生态系统会有所改善，企业也能经营得更加规范。此外，国有企业在专项债券融资之下，不仅能降低抵押风险、实现降本增效，还能促使实体经济与国家治理之间形成互相促进的良好关系。

2.资管计划融资

根据国家制定颁布的有关企业投资管理的政策，例如降低企业杠杆率和商业银行理财业务监督办法等，都对商业银行向企业的投资进行了规定。政策指出，商业银行对企业底层资产进行投资时，需要将银行资金管理计划嵌入到相关工作中，之后按照与企业约定的投资范围做好委托资金的管理和投资，形成标准化资产，逐渐降低对传统金融机构融资的依赖。因此，商业银行会制定完善的资产管理计划，之后再由金融机构对该资金管理计划进行投资，最终把非标准化银行贷款转变为具备公允价值标准的投资工具，国有企业就能获得商业银行借助债券直接融资工具所发放的贷款。

3.基金信托融资

基金加信托融资是融资模式中较为灵活的一种，国有企业通过基金信托融资，能够对基金产品进行有效利用，这也是国有企业融资体系中的重要组成部分。在社会主义市场经济背景下，基金和信托实施有效结合，能够将直接融资载体和募集资金工具的统一性进一步提升，从而帮助国有企业在融资过程中不断提升融资能力，最终保障国有企业能有较为稳定的运营资金链支撑起发展。具体而言，基金信托融资是以金融机构专项基金为基础，由信托公司发起相应的信托计划，再通过资金的募集，扩大资金的募集范围，最后专项基金根据国有企业的项目用途进行投资。该过程需要有相应的企业对专项基金进行担保，从而保证金融机构的资金是安全的。

4.资产重组融资

国有企业充足的资产是其生产经营的重要支撑，与资金有着最直接的联系。国有资产进行重组，是指国有企业的外部投资者采取金融模式，对企业资产实行优化配置，不断升级和优化企业资产，从而提升国有企业的经济效益。国有企业在实施资产重组时，需要对资产形态进行优化配置，进而引进相应外部投资者来获得更多的资金。主要流程是国有企业先向相应的主管部门提出申请，得到正式的批复之后，再将资产重组的主体和交易结构等要素予以确定，之后金融机构对国有企业进行投资，做到对国有企业本次的资产重组。如果有需要，本次的资产重组还需要其他企业进行担保。如果国有企业在经营过程中不能实施抵押融资，能够采取资产协议转让回购的方式获得最终融资，该方式不仅能将国有企业的资金周转速度予以提升，还可以提高资产收益效率。

三、国有企业融资结构问题分析

国有企业在改革不断深入的情况下，内部的现代制度也随之得到了完善，但企业内部还有很多问题亟待解决，尤其是资金发展结构上存在较多限制，导致国有企业融资结构产生问题的成因有以下几点。首先，国有企业内部融资体系没有有效建立起来，内部融资积累较为不足。国有企业内部融资的资金转移一般是由资金盈余单位和资金短缺单位相互协调来推动实行，所以融资渠道相对有限。加上国有企业会采用发行有价证券来完成资金融通，内部的自有资金很难得到高效利用。就目前国有企业的融资情况看，很多都是依靠外部融资获得，而债务融资的方式会增加企业的融资成本，企业会面临更多的经营风险，其内部也很难形成专门的融资模式与体系。其次，国有企业较为依赖银行贷款，负债相对较大。在社会财政收支结构和分配制度不断创新发展的当前，银行让国有企业拓宽了更多的融资经营模式，尤其是银行提供的财务杠杆，让国有企业的传统融资模式进行了改变，不仅更加依赖银行，还扩大了自身对发展资金的需求。国有企业在贷款的过程中，一般以信用贷款为主，这一方式存在贷款循环陷阱的风险，企业的负债率会因此提升，这对于国有企业的长远发展是较为不利的。最后，国有企业发行债券的融资方式不能获得足够资金，企业会因此承担较高的成本。相比间接融资，国有企业采用发行债券的方式会需要更多的时间进行资金筹集，企业也要承担更多的运营成本，负债的风险也会提升，国有企业在这样的情况下会影响到最终的经营效率，所以直接发行债券的融资方式不太适合国有企业的长远发展。

四、国有企业融资现状

1.内部融资有待提升

国有企业内部融资相比外部融资最大的特点，在于融资的成本是企业本身的利润，换句话说，国有企业能将未分配的利润作为融资金额，这就能降低国有企业的融资成本。国有企业受到项目前期运营和项目收入不稳定等因素的影响，资金难以周转的情况较为常见。如果仅仅依靠内部融资，国有企业很难高效维持所有的经营，外部融资就要发挥其应有的作用。为了让国有企业的正常运营不受到影响，减轻负债压力，内部融资也要不断提升水平。与此同时，国有企业融资方式较为单一，也是导致企业经济效益逐年降低的重要原因，加之企业经营和收入也在逐年较少，国有企业赤字的现象时有发生。所以在国有企业资金不足的情况下，为了维持企业的正常运转以及对必要项目的投资，企业还是要不断向外界获取所需资金。虽然市场上的融资方式不少，但国有企业还是以向银行借贷为主，银行贷款融资的规模不大、期限较短，大量的负债融资会让国有企业还本付息的压力很大，所以这种单一的融资方式不仅获得的资金有限，而且成本耗费也不小。

2.融资结构需要完善

国有企业为了扩大融资额度，降低融资成本，一般会采取直接融资的方式，例如发行企业债和私募债等。该融资方式的优势在于债券期限较长，都在三年以上，有的甚至超过了五年，这在一定程度上保证了国有企业可以得到长期稳定的资金，不会因为需要偿还短期债务而带来资金链断裂的问题。与此同时，相比银行贷款利率，企业债券的利率不高，企业在融资环节就能节省成本。但无论银行贷款、融资租赁还是企业债等，都会导致国有企业融资结构受到一定的影响，在还本付息上国有企业需要承担更多的压力，经营过程中的财务风险也在不断加大，国有企业的持续性健康发展受到阻碍。

3.管理水平相对欠缺

国有企业在融资工作上的管理水平相对有限，是当前很多企业共同面临的问题。一个融资决策的制定，不仅关系到国有企业能否顺利得到资金，更加影响了国有企业未来的发展之路，作为整个决策的负责人，国有企业的管理者一定要具备专业的业务管理水平，才能保证企业融资目的得以实现。如果国有企业的管理者对于融资业务信息不太了解，在此基础上作出的融资决策最终就会对资金管理带来难以评估的影响。与此同时，随着政府对于融资政策的改革，不少国有企业与金融机构的融资关系也相对紧张。国有企业管理者不能对融资业务进行有效管理，就会导致融资资金相对不足，而在市场竞争不断激烈的情况下，国有企业又不得不投入更多的资金去维持企业的发展，一旦投资超过了企业能够承担的范围，按时还款就很难实现。最终，国有企业在不能按时支付借款和利息的情况下，导致国有企业的信用因此降低，未来的融资过程就会受到更多阻碍。

五、国有企业融资方式创新的保障措施

1.加强内部融资

随着我国国有企业体制的不断改革，企业内部融资的优势需要得到重视，国有企业通过挖潜创效提升内部融资思路，以拓宽企业内部融资渠道。具体而言，国有企业能采取以下方式将内部融资渠道予以拓宽。第一，国有企业在内部建立专项财政管理金融机构，对企业自有的资金制度予以完善，以实现对资金科学有效地使用。第二，国有企业通过创新产品的销售渠道，加速内部自有资金的资金链运转，并以科技化生产产品的方式，降低企业的运营成本。第三，国有企业可以通过加强对内部资本的整合，让内部盈余部门和亏损部门之间的资金流动，以科学地方式做到资产积累。此外，国有企业还可以着力于合理配置负债融资和权益融资的比率，使平均资本成本达到最低，从而降低资产负债率，以期实现内部融资渠道的拓宽，并节约企业资源。

2.优化融资结构

国有企业建立良好的内部融资结构，要以现代化的企业制度为基础，将负债管理工作予以优化，并在制度不断改革的推动下，创新债务管理，丰富资金的筹集方式，保证国有企业与市场实现紧密合作。基于此，国有企业通过拓宽融资渠道，利用多种融资方式来降低企业的融资成本，以此提升资金的效率。同时，国有企业成立专门的融资管理部门，对债务形成的时间、金额和利息等情况进行预估，这样企业在资金正常运转的情况下，能够储存足够的资金，避免因为资金断裂而产生的风险，从而实现融资结构的优化。

3.提升融资管理水平

为了规范国有企业的融资行为，使其朝着更加科学和规范的方向进行发展，就要做好国有企业的融资行为监督管理工作，提升内部整体管理能力，控制企业随意筹资和担保的现象，减少国有企业因为融资行为不规范而产生损失的情况。在规范企业融资行为方面，首先要构建相关监督机制来进行控制，保证国有企业的融资过程都能得到监督，企业融资业务也能够更加高效和科学地完成。具体而言，国有企业实施融资行为时，相关机构要审核国有企业真实的经营情况和申请情况，看两者之间是否有差距，并且评估国有企业的信用度，之后给予相应的资金贷款。但资金到位之后，也不能任由国有企业处置资金，资金流通的每一个环节，都要得到有效的管理，这样才能保证国有企业的融资业务始终在规范和科学的情况下予以实施。除此之外，还要建立有效监督管理机制来控制国有企业的融资行为，提高对国有企业融资管理者的约束力，保证融资方案的制定和操作更具可行性，减少国有企业在融资业务上的成本支出。总之，国有企业要秉持科学规范的融资行为，降低企业的融资风险，在保证所有投资项目正常运营的情况下实现长远发展的战略目标。

4.重塑企业机构关系

国家财政部针对国有企业的投资问题制定了相关政策规定，根据规范金融企业对国有企业投融资行为有关问题的通知可知，将国有企业与金融机构之间的关系进行重塑，是强化金融机构对企业约束的重要方式。为了将国有企业和金融机构的关系良好建立需要做好以下工作。首先，为了保证国有企业和金融机构经济行为的独立性，在法律和体制框架内，一定要采取相应的保护措施，让国有企业和金融机构具备独立行使经济行为的权力，将影响两者合作的因素尽量控制到最小，从而减少金融企业的财务风险，国有企业的金融资产也不会因此流失。其次，要将市场对于国有企业的导向作用予以发挥，无论金融机构还是国有企业，都是独立的利益主体，其最终的经济行为都是为了获得更多的经济效益。金融机构是以实现自身利益为出发点，向国有企业进行贷款；国有企业也是为了获得更多的收益，而向金融机构进行借款。所以两者以利益为目的而实施的经济活动，是维系金融机构和国有企业关系的重要动力。最后，要对资金的安全性进行保证，作为金融机构和国有企业关系之间的重要基础，金融机构在对贷款进行审批时，一定要综合考虑国有企业的情况，如信誉、实力和发展前景等，而国有企业也要在借款前正确评估自身的还款能力。除此之外，金融机构还要加强对国有企业的约束，如果国有企业在还款的过程中存在因各种原因而无法偿还的情况，以商业银行为代表的金融机构按照法律规定，对企业采取多种方式催还债务，以此来维护金融市场的生态平衡。

5.建立信用评价体系

在市场环境机制和资金链紧缩的情况下，国有企业面临着供应链融资应用的挑战。国有企业加强供应链融资模式的应用，可以进一步激发企业的融资活力，获得更多的发展机会。所以基于供应链融资，国有企业的融资业务需要采取相应措施予以保证。首先，企业要建立供应链融资信用评价体系。供应链金融信用风险始终存在，它不仅来自融资企业本身，还与供应链整体有着密切的关系，国有企业在供应链融资模式下，也许能有效减少甚至控制融资的外在风险，但是信用风险是无法根除的。因此，要建立起融资信用体系为国有企业的融资环节提供重要保障。构建了融资信用评价体系，可以为市场交易提供安全保障，金融机构在对借贷企业进行信用担保审核时，能获得更多的参考信息。其次，企业要完善供应链管理机制，根据国有企业内部经营情况，制定一个管理系统，加强供应链融资业务制定能力，从而保证融资业务是在规范的制度下有序开展，确保业务能更加制度化。同时，国有企业可以成立融资会计工作小组，以专门负责供应链融资业务，并按照国家的相关规定来指导融资业务，保证会计信息的全面性和科学性。最后，国有企业要建立其供应链融资服务平台。对于国有企业而言，供应链融资技术需要服务平台作为载体，才能做到信息完整收集的目的。当供应链融资服务平台被建立起之后，企业、物流、交易等之间就能构建多节点的数据平台，在信息共享之下，帮助国有企业在供应链融资过程中获取更多的信息，将融资方案予以优化，实现国有企业资源的有效整合，保证融资工作发挥出最大的价值。

六、结语

综上所述，在社会主义市场经济不断发展的当前，国有企业要重视融资工作存在的问题，从而以科学高效的融资水平，来稳定国有企业的业务经营，推动市场经济发展。因此，国有企业要积极探索相关融资渠道，结合国有企业自身的经营特点和需求来选择融资方式，减少企业在该业务上的成本投入，帮助企业规避融资过程中的风险，确保所有资金都能被平稳地使用于项目之中。与此同时，国有企业要做好融资方式的创新工作，保证企业有足够的动力支撑自身的经营业务，提升经营效率，以实现持续性发展的目标。