ESG理念下的企业价值创造与重塑

郝 颖（博士生导师）

随着气候变化、贫富差距、劳工条件等社会问题日益增多，国际社会对可持续发展的重视程度逐步加深。企业作为价值创造的重要微观主体，是实现可持续发展的中坚力量。2004年联合国全球契约计划首次明确提出环境（Environment）、社会（Social）和治理（Governance），即ESG的概念，为可持续发展理念在微观经济运行中的落地提供了初步要素支撑。2005年联合国责任投资机构和环境规划署共同发布《责任投资原则》，力图将ESG三大因素与资本市场相结合。由此，ESG理念逐步开始盛行。2020年习近平总书记在联合国大会上提出“双碳”目标后，我国ESG政策力度和实践热度显著提升。近年来，学术界围绕ESG金融体系构建（操群和许骞，2019；齐岳等，2020）、ESG评价标准（闫立东，2019；李晓蹊等，2022）、ESG责任履行的经济后果（谢红军和吕雪，2022；王双进等，2022）等相关问题进行了一系列讨论，为ESG理论与实践的深入探析提供了重要的基础与参考。作为具有长期持续性与强实践性特质的发展理念，ESG的推行势必将重塑企业价值创造体系。为此，有必要从ESG的生成逻辑出发，厘清其存在与发展的必要性，挖掘ESG理念下企业价值创造重塑路径。

一、ESG理念的生成逻辑

从根源上探寻ESG的价值意义与逻辑自洽性是全面认知ESG的基础。本文试图遵循“发现问题——解释问题——解决问题”的基本逻辑链条（肖红军，2020），沿着“股东价值最大化目标下的现实问题→股东价值最大化理论的局限性→利益相关者视角下的企业社会嵌入”的脉络推演ESG理念的生成逻辑。……