交易所监管问询研究进展综述

张超　曹增豪　王红飞　吴勇

【摘要】监管问询是证券监管的一种补充手段， 在防范化解重大风险的背景下， 它有助于改善证券市场中的信息质量和含量， 在提高证券市场运作效率、 维护证券市场公平方面发挥了实质性的作用。近年来， 国内外已有不少学者对监管问询的作用机理和效果进行了探索， 这些成果对于未来的研究具有重要价值。本文从文献计量的角度， 按照“动因—问询—后果”的研究框架归纳总结监管问询机制的影响因素及其经济后果， 以期对有意研究该领域的学者有所启发。

【关键词】监管问询；信息披露；市场反应；管理决策；外部审计

【中图分类号】F832      【文献标识码】A      【文章编号】1004-0994（2023）10-0074-7

一、 引言

党的十九大以来， 防范化解重大风险成为党和政府的重要工作。在当前经济形势下， 企业的财务风险、 流动风险等金融风险较大， 而监管问询对于防范化解资本市场风险具有重要意义。近年来， 监管问询逐步成为资本市场上的有效监管手段， 资本市场参与者越发重视问询函对于企业风险的揭示作用， 而有关监管问询的研究成果也日益丰富， 极具研究价值。

监管问询起源于美国证券交易委员会（SEC）， 是对企业的公开信息进行审查， 如果发现问题则会向企业问询， 必要时会要求企业在规定时间内回复。我国在吸取国外监管问询的有关经验后进行了制度创新， 将监管问询作为证券监管的补充手段。上交所和深交所先后于2013年和2014年开通了信息披露直通车， 将“事前监管审查”改为“事后监管问询”， 即在公司公告发布后发现问题再行监管而非经证券机构审核通过后再行公告。……