中小企业筹资现状及其对策研究①

渭南师范学院 郝丽霞

1 中小企业在国民经济中的地位与作用

中小企业已成为推动中国国民经济的重要力量。目前中国的中小企业已逾1亿户，占中国企业总数99%，创造的最终产品和服务产值约占国内生产总值60%，上缴税收接近国家税收总额50%，集中了75%以上的城镇就业岗位[1]。

1.1 拉动经济增长的重要动力

在现今社会中，经济已经成为衡量一个国家是否强大的重要指标。而作为中国这样一个人口众多的国家，在近几年，经济更是突飞猛进的增长。这绝大多数要归功于我国的中小企业。一方面中小企业所占比重大，能够增加国民收入总值。另一方面，众多的中小企业必然带来市场竞争，企业要在竞争中存活下来，必然要不断地提升自己，不断地创新。以此带动市场的不断发展。据国际货币基金组织的研究，按附加值计算，中国私营企业的资本报酬率比国有组织企业高50%，比国有控股企业高33%，比国有参股企业高24%，表现出其特有的生机和活力，也成为拉动经济增长的重要动力。

1.2 缓解就业压力的重要途径

大学生就业对于政府来说就是一大难题，而中小企业在创造就业机会方面就显得越来越重要。很多刚毕业的大学生由于经验不足，以及竞争的激烈很难进入国企或者事业单位，于是中小企业就成了这类人群的落脚点。另外，据我国劳动部2002年底对全国劳动力就业状况调查显示，目前国有企业下岗失业人员中65.2%的已在私营企业中实现了再就业。同时中小企业在解决农村富余劳动力方面起了重要作用。因为资金不充裕，没有能力将厂房修建于市内，所以郊区的农村变成了中小企业厂房的首选之地。租用农民的土地，雇用附近的农民工当工人都很大程度上帮助农民脱贫。吸收了多余的农村劳动力，带动了农村的经济发展。

1.3 技术创新的生力军

中小企业是国家创新体系中最能动、最活跃和最具效率的元素，是技术创新的重要源泉和技术转化的主要载体。目前中国65%的专利、75%以上的技术创新、80%以上的新产品开发，都是由中小企业完成的。在经济全球化背景下，企业只有不断进行技术创新，才能抵御国际金融危机冲击并获得持久增长动力。因此国家不断出台各种中小企业扶持政策，不断提高自主创新能力，推动中小企业由制造向创造的转型。

2 中小企业融资现状分析

2.1 资本市场门槛较高

发行股票和债券是企业进行筹集资金的一个重要途径，而《公司法》、《证券法》明确规定，只有上市公司才能在金融市场筹资，企业要上市最低注册资本为5000万，并且要求设立3年后才能上市。所以股票筹资对于中小企业来说有相当大的难度。另外，我国《公司法》明确规定股份有限公司、国有独资企业和两个以上的国有企业或其他两个以上的国有投资主体投资设立的有限责任公司，有资格发行公司债券。中小企业的自然人身份不符合债券发行主体资格要求。另外，我国对中小企业的划分过于宽泛，资本市场发行股票和债券的实际上为大中型企业，无法真正为需要资金的中小企业提供资金。

2.2 中小企业内源融资不足

内源融资是中小企业获取发展资金的极为重要的途径[2]。一般来说内源融资的成本低于其他融资方式。中小企业无论在初创时期还是发展阶段，都应依赖企业留存收益和折旧等内源融资方式。而我国中小企业普遍处于创业初期，经营规模较小，自有资金和自我积累比较少，内源融资占融资总额不足30%。管理者没有意识到内源融资的重要性，分配过程中留利不足、计提折旧费偏少。中小企业企业内源融资不足，扩大再生产所需资金主要都依靠外源融资，特别是负债融资，不仅提高了融资成本，而且债务负担过重。

2.3 中小企业自身的制约

中小企业由于自身经济实力的原因，很容易受市场环境的影响，风险比较大，安全系数很低，很难吸引到投资者。中小企业经营风险高，市场稍有波动都会危及到企业自身，生命周期较短，虽然企业数量还是处于上升趋势，每年都有很多的中小企业关闭。据浙江工商局发布的《企业生命周期研判》数据显示，在2003～2006年度四年期间被吊销、注销的2410个中小企业中，有44.52%的中小企业生命周期不超过4年，其中个人独资企业的生命周期最短，仅1.99年。

2.4 筹资成本高

据相关部门统计数据显示，2010年中小企业利率为基准利率上浮15%～20%，而目前上浮已超过30%。加上担保、评估以及财产保险、公证等费用，中小企业融资成本已超过13%，远远高于大中型企业的资金成本。有关专家指出，中小企业面对如此高的资金成本，企业资金利润率只有达到13%以上才能盈利，而在我国平均利润率能达到13%的行业是甚少的。所以说筹资成本高又成为企业进行融资的一大绊脚石。

2.5 信贷歧视

据统计，目前在我国非银行金融机构(包括金融租赁、信托投资等)和银行金融机构中，中小企业一般通过地下钱庄、私募基金、担保公司、投资公司等来获取资金支持，而国有商业银行对中小企业贷款较少，根据工信部调查显示，在工、农、中、建四大行开户贷款的中小企业总数量不超过30万户。非银行金融机构面对中小企业融资性业务服务比例更低。据统计，2010年全年，全部金融机构本外币各项贷款新增8.36万亿元，其中人民币各项贷款新增7.95万亿元，其中大、中型企业贷款比例分别占49%、46%，而小型企业仅占8.8%。

2.6 法律政策缺失

中小企业的生存与发展一直缺乏比较有效的法律保护和政策保障，尽管我国的《公司法》、《合伙企业法》等少数法律对中小企业有一定的规范，但是对中小企业的扶持、担保、上市等方面的利益保护甚少，也缺少金融机构服务中小企业的法律依据。2003年我国颁布的《中华人民共和国中小企业促进法》是我国真正走向市场经济的标志之一，也是我国实现经济民主化的重要一步。但是，《中小企业促进法》也存在着局限性，中小企业的法律保障体系还有待完善。

3 解决中小企业筹资难的对策与建议

3.1 规范中小企业标准

我国现存的中小企业界定与世界其他发达国家相比过于宽泛。中国的很多中小企业在其他国家属于大型或中大型范畴。欧盟规定中小企业是职工人数在250人以下，而在希腊、印尼、菲律宾等国家规定职工99人以下的企业称为中小企业。在中国只有1000多家属于特大型企业，大部分企业都属于中小企业范围。中小企业界定不明确影响到政府制定关于中小企业各种政策。如果不细分中小企业标准，即使国家硬性规定各类金融机构必须每年为企业提供一定比例的扶持资金，金融机构提供贷款时依然会选择生存能力和竞争力较强、经营较为规范的中型企业，真正需要资金的小型或微型企业资金流入甚少。所以要细分中型企业、小型企业和微型企业三个层次，在资金扶持、信用贷款、政府倾斜性采购等时要分企业类型分别扶持，避免宽泛的中小企业界定标准造成的扶持政策实施时的排挤效应[3]。

3.2 建立为中小企业服务的非国有中小金融机制

由于大银行的运作成本比较高，部分中小企业根本承担不起。为了提高贷款审批效率，降低资金成本，可以发展非国有中小金融机构，专门为中小企业的发展提供全方位的金融服务。一方面可以采取缩减申请的程序，降低中小企业筹资的隐形成本。另一方面降低贷款利率，做到真正的降低贷款的成本。从成本角度看，国有商业银行从事中小企业的小额贷款成本是较高的，可以借鉴英国做法，将金融机构进行专业化分工，将国有银行定位于“批发行”，负责大额信贷, 中小金融机构定位于“零售行”，从事小额信贷。这样的专业化分工的促进了效率的提高、节约了成本。

3.3 完善中小企业制度，健全治理结构

当前，我国中小企业普遍存在企业治理结构不健全的问题，导致财务报告不真实、财务信息不准确，银企信息不对称等现象发生。而建立健全现代企业制度是，是提高企业核心竞争力和解决中小企业筹资难的重要途径。应根据各企业实际情况建立多元化的企业制度，实现治理结构科学化和合理化。国有及国有控股中小企业国有中小企业应按有关规定进行改革改制和调整重组，实现产权主体多元化；民营企业要逐步摆脱家族式的管理模式，实行现代企业制度的科学管理模式；集体企业按照“谁投资、谁拥有产权”的原则，积极改革产权制度，企业产权归属。此外，企业应该建立与实施内部控制，以提高企业经营管理水平和风险防范能力，促进企业可持续发展。

3.4 充分利用内源资金

中小企业应从各个方面增强内源融资的能力，掌握筹资的主动权，为企业可持续性发展提供坚实的资金基础，这也是企业更好地进行外源融资的必然要求。首先，从意识上重视内源资金，内源资金是评价一个企业经营状况好坏的重要因素，是衡量一个企业自我生存和自我发展的能力的重要尺度。根据西方发达国家企业的融资实践，企业最佳融资顺序应该是以内源融资为主，外源融资为辅。其次，加强自我积累机制的建设，合理分配留存盈利，严格折旧计提制度，建立以留存盈利增补企业资本金的制度。最后，科学经营管理支持内源融资，内源融资中留存收益的多少主要取决于企业经营效益的好坏，因此，不断增强获利能力为内源融资奠定良好的经济基础。

3.5 政府支持与引导

通过行政手段和政策优惠引导金融机构向中小企业贷款。政府强调把给中小企业贷款作为是金融机构要履行的一项社会责任，除了政府补贴的方式外，通过行政规定可以设置金融机构向小企业贷款的硬指标，并作为其业绩考核的一项重要内容。通过建立定期与不定期信息公开与评比制度，向各界发布各银行向中小企业贷款的金额、比例的有关信息，形成社会对银行的外部监督。这样中小企业才能真正的享受到政府的优惠，企业才能稳健快速的发张壮大。另一方面，除了《中小企业促进法》规定中央财政预算应当设立中小企业科目，安排扶持中小企业发展专项基金；各级地方政府应当为中小企业发展提供财政支持。

3.6 建立为中小企业服务的二板市场

2006年深圳证券交易所专门设置了中小型公司聚集板块——中小板，但由于门槛较高，到目前中小企业上市数量较少，只有200多家。我国大部分中小企业处于成长期阶段，需要大量发展资金，自有资金不足，银行不愿贷款，上市又不够标准。解决中小企业融资难问题，二板市场即创业板市场应运而生。它是专门为中小高新技术企业或快速成长的企业而设立的证券融资市场。与主板市场相比，二板市场的上市条件比较宽松，凡是连续经营2年以上，在最近两年内无重大违规行为的股份有限公司，均可申请上市。它的明确定位就是为具有高成长性的中小企业提供融资途径，助其发展和扩展业务。

[1]张立栋.中国究竟有多少中小企业[N].中华工商时报,2009(3).

[2]冯银波.中小企业内源融资和间接融资现状分析[M].现代企业教育,2007.

[3]余小琳.浅析民营科技企业筹资融资问题及其对策[J].财会研究,2004(7).