众筹融资企业实现平稳运营模式探析

王聪宇

[摘 要] 众筹融资作为互联网金融的又一创新，相对于传统融资模式而言，既有其独到之处，又蕴藏着种种尚未解决的问题，其中最主要的矛盾在于企业的管理问题上，企业在面对问题进行决策时很难达成统一，团队中也很难选出一名核心领导者，企业自身的定位与选址也在很大程度上影响着后续发展。众筹融资企业要想实现平稳运营就必须做好明确企业一期筹款的规划，保证项目的后续投入，建立标准化管理模式和股权结构，相关产业发展等方面工作，在运营模式上可根据自身情况选择轮流管理、“圈子经营”、“领投人”、股权等模式。

[关键词] 众筹融资运营；互联网金融；问题；模式；途径

[中图分类号] [文献标识码] B

一、引言

截至2013年底，根据我国大中小微型企业划分标准，全国小微企业已达到1170万户，占企业总数的76.57%，为70%的城镇居民和80%以上的农民工提供了就业岗位。小微企业的发展为经济增长与就业做出了重要贡献，然而小微企业融资难这一问题却依然没有得到解决。国外实务界在金融危机之后，针对小微企业融资难的问题发展出众筹融资这一新的融资模式来缓解问题。其中被小微企业广泛采用的众筹融资方式则是股权融资，即通过非公开的股权的方式进行的众筹融资。众筹融资型企业进入门槛低，作为萌芽期的行业，具有着巨大的潜力，同样的，也伴随着许多经营风险。在当今众筹融资模式兴起的形势下，如何利用众筹这种良好的创业方式，规避风险，平稳运营，无疑是一个重要的探讨课题。本文将对我国众筹融资企业的现状及面临的问题进行概括分析，并在众筹融资企业运营模式和发展途径方面提出一些可供参考的建议。

二、众筹融资企业发展的综述

通过众筹融资为小微企业筹措资金的方法，是出于解决小微企业融资的问题而提出的。我国从2001年起，以林毅夫、李永军为代表的许多学者指出，小微企业长期存在融资难是不争的事实，且是由多种原因共同导致的。在理论研究进行的同时，以2009年美国众筹平台Kichstart的创立为标志，众筹融资走入全球关注的视线。国外视其为解决小微企业融资的新途径，国内学者也针对这一全新融资模式进行了研究。肖本华（2013）提出，众筹融资是指融资者借助于网络众筹融资平台向大众投资者融资，通过少量的投资金额，投资者从融资者那里得到实物或股权形式的回报。这肯定了众筹融资的实际应用上的价值。

众筹融资模式在我国始于2011年点名时间的创立，发展至今不过4年时间。截至2014年底，国内已有128家众筹平台，其中，股权众筹平台32家，另有14家股权+商品性质的混合型平台，与众筹融资企业关联密切的股权众筹方面，可获取的数据显示成功项目有261个，筹资总额5.8亿；考虑到第一梯队的天使汇、创投圈、原始会等平台未公开具体项目数据，预计筹资总额至少在15亿元以上。随着2014年12月8日《私募股权众筹融资管理办法（试行）》征求意见稿的公布，股权融资企业的知识产权将得到更大程度上的保护，促进众筹融资这一产业进行良性发展。

三、我国众筹融资企业经营现状及存在问题

众筹融资企业在我国集中于小微企业模式，在众多的众筹创业中，“众筹咖啡馆”这一项目无疑是当今最常见的形式。以2011年“很多人的咖啡馆”这一项目在北京落地为起始，众筹式创业在我国各地不断涌现。2011年末，3W咖啡正式成立，股东由百度、谷歌、新东方等多家知名企业高级管理人员组成，彻底引发了人们对众筹式创业的强烈关注。2012年期间，众筹式创业，尤其是众筹式咖啡馆，出现在几乎全国的每个城市。

然而自2013年起，在众筹式创业蓬勃发展的同时，更多已有的小众化、平民化的众筹企业已经在一年的收支难抵后，开始走向衰颓。期间先是东莞的“很多人咖啡馆”决策转让，而后紧接着上海“玫瑰与独角兽咖啡馆”于2014年6月倒闭。同期，被誉为“最性感咖啡馆”的“HerCoffee”也选择了闭店。众筹式创业的企业运营存在的问题开始暴露出来，其中最主要的矛盾在于企业的管理问题上。据统计，众筹式企业的股东人数主要集中在50-100人这一区间内，企业在面对问题进行决策时很难达成统一，团队中也很难选出一名核心领导者。其次，企业自身的定位与选址也很大程度上影响着后续发展。

四、众筹融资企业实现平稳运营的模式与途径探究

我国众筹行业自2011年至今仍处于发展阶段，在运营模式与发展趋势上也逐渐成熟。根据这4年以来3W、北大1898、花树咖啡等成功案例，在此提出一些企业经营方面的建议，可供参考。

（一）众筹融资企业实现平稳运营的模式

1.轮流管理模式。众筹融资企业最初兴起的时候，由于广大股东之间难以平衡的关系，由股东轮流管理是一个受到多家企业青睐的经营管理模式。然而这种模式却也存在着诸多问题，首先，众筹融资企业的股东大多不具备足够的管理能力。其次，管理者的频繁更换使企业缺少长期规划。因此，在最初采取这种模式的“很多人的咖啡厅”宣告重组后，这一模式逐渐淡出了人们的视线。

2.“圈子经营”模式。由于众筹融资企业筹资时对股东采取了较低的门槛，很难起到筛选的作用，也因此增加了股东群体的不稳定性。为了缓解这类问题，可以选择在众筹初期做熟人众筹。首先，出于人际关系的联系，消除了股东与发起人之间的信用危机。其次，圈子经营有利于融合后期加入的股东，同时也可以通过圈子提供股东间其他合作机会，为企业的未来发展提供了良好的氛围。

3.“领投人”模式。类似于“圈子”模式，以3W为代表的“领投人”式众筹是指聚集具有较高知名度的投资人群进行企业的初期融资，保证企业的创业期间的发展。与圈子模式不同的是，“领投人”模式最初的投资人可以通过自身在知名度对企业进行一定程度的担保，吸纳更多的一般投资人，同时，高素质的股东人群也可以为企业的经营管理等方面提供便利。

4.股权模式。众筹融资企业多为小微企业，但由于融资方式的特点，企业的运营和所有权都存在着很多问题。众筹融资企业发展至今，大多数企业的做法是通过股东认购股份的数量来决定其所分红利的多少。股东需要与筹资方签署包含同意筹资方负责项目运作这一条例的合同，确保企业的合理经营。endprint

（二）众筹融资企业实现平稳运营的途径

1.明确企业一期筹款的规划。众筹式企业在创立初期首先应确定自身定位，根据自身规模估算出成立后一年运营的成本。众筹融资得到的金额最好是估算的一年间运营成本的5倍，这样既可以使企业创立两年内无后顾之忧，同时可以将剩余的资金用来购买理财产品，平衡企业创立初期的经营成本，保证企业的运营时间。其次，选址对于众筹企业也十分重要，不仅要根据已筹资金进行估算可支付租金金额，也要考察店面管道、车位等自身条件对经营项目的一些潜在限制。

2.保证项目的后续投入。众筹融资企业不同于一般众筹项目，在最初融资阶段所筹资金只是企业的一期筹款，为了确保企业的长期平稳运营，必须确保企业之后发展的资金来源。一方面可以与初期参与的股东商议追加投资，另一方面也可以进行新一轮融资，增加股东数量与每股份额，但要处理好原始股东与新股东之间的权利分配。

3.建立标准化管理模式和股权结构。“靠很多人的力量开起来，最后也倒在很多人上”，这是当今很多失败项目的症结所在。为了解决好众多股东之间权利关系，首先应该组成负责重点决策的董事会，确定企业中的人员结构，划分好股东与工作人员各自的权限。董事会成员的选举主要目的是选出企业的灵魂人物，提高企业的决策和执行效率。正如花树咖啡创始股东蔡艾明所说，可以将咖啡馆的股东到咖啡馆粉丝分成四个圈层：第一层是董事会，由创始股东组成，处于群组的顶层，咖啡馆的很多决议都是由董事会进行提出与表决的；第二层则是店面管理小组，包括企业的职业经理人、负责人、大厨等，专门管理店面的日常性事务；第三层由众筹投资人构成；最后一层是咖啡馆粉丝客户。处于第三层的众筹投资人，可以通过为企业策划或举办活动，监督咖啡馆的日常经营过程，但不能参与到咖啡馆的日常管理和最终决策中。为实现更专业性的领导经营，企业的部分经营管理项目同样也可以外聘职业经理人来负责。

4.向相关产业发展。众筹本身所代表的创业过程已经进入尾声后，对企业未来发展方向的决策是首先要考虑的问题。可以选择通过开设分店、做众筹相关产业的其他项目的方法，将自身品牌推向各地，改变以咖啡馆模式单一经营的缺陷，增强企业竞争力。企业同样可以在开设分店的同时，创立一个网络商业平台，用以进行企业间交流、品牌的经营以及产品或服务的销售。

[参 考 文 献]

[1]汪莹，王光岐.我国众筹融资的运作模式及风险研究[R].中国矿业大学（北京）管理学院，2014（4）

[2]刘志坚，吴珂.众筹融资起源、发展与前瞻[J].海南金融，2014（6）

[3]李雪静.众筹融资模式的发展探析[D].上海金融学院学报，2013（6）

[4]王阿娜.众筹融资运营模式及风险分析[J]，财经理论研究，2014（3）

[5]孙维峰.创业型咖啡馆密集现身东莞[N].东莞日报，2014-08-09

[6]BOBDING.中国创业者众筹融资的三个案例[J].沪港经济，2013（10）

[7]陈凯.众筹咖啡：需破解企业化运作难题[J].经理人，2014（9）

[8]邓琼瑶.从咖啡馆兴衰看众筹模式成败[J].中国传媒科，2014，No.262（Z1）45-46

[9]贺文.众筹咖啡馆2.0“生死劫”[EB/OL].http：//www.ceocio.com.cn/magazine/it/2014/396/2014-09-24/145209.html2014-09-24

[10]程晓蒙.“很多人”的咖啡馆[EB/OLl].http：//site.douban.com/194106/widget/notes/11673020/note/259272384

[11]王光岐，汪莹.众筹融资与我国小微企业融资难问题研究[J].新金融.2014（7）

[12]吕明凡.股权众筹的发展及其风险研究[J].合作经济与科技，2015（2）

[13]张希荣.我国股权众筹现状与发展障碍[N].上海证券报，2014-12-13（007）

[责任编辑：潘洪志]endprint