基于绿色EVA的企业业绩考核评价

管彤薇

［摘 要］在双碳目标背景下，高污染企业正在实施绿色转型，这些企业的业绩考核受到了高度关注。文章以钢铁行业龙头X企业为例，采用该企业2017—2021年的环保数据与财务数据，计算并对比其经济附加值（Economic Value Added，EVA）指标与绿色EVA指标，探讨环保因素的引入对企业业绩考核的影响。研究结果表明：①X企业绿色EVA指标相较于EVA指标在企业业绩考核上有很大的提升，区别于EVA指标中仅考虑财务因素，绿色EVA指标在EVA指标的基础上加入了环保因素，对于正处于绿色转型阶段的企业起到了正向激励的作用，为企业的绿色转型增加了动力；②2017—2021年5年间，企业的绿色EVA指标均为正值，表明环保因素的引入对于企业业绩考核具有真实可靠的提升作用，绿色EVA指标能够更客观地反映企业实际业绩，激励企业绿色转型，促进企业健康发展。

［关键词］绿色EVA；绿色转型；企业业绩考核

doi：10.3969/j.issn.1673 - 0194.2024.02.015

［中图分类号］F275［文献标识码］A［文章编号］1673-0194（2024）02-0046-04

0     引 言

2020年9月，中国明确提出了双碳目标，标志着绿色转型发展的战略地位被再次明确。制定与完善绿色可持续发展战略，加强绿色生产制度的政策指引，推动绿色经济发展，建设绿水青山的美丽家园尤为重要。在此背景下，企业的稳定发展离不开绿色可持续发展理念。对于高耗能、高污染的企业而言，其必须加快绿色转型，通过环境保护及节能减排等手段来实现企业的绿色改革，助力双碳目标的实现。

管理学大师彼得·德鲁克（Peter F.Drucker）结合传统财务指标与股东利益最大化，提出了EVA这一新型指标，一定程度上弥补了传统财务指标的不足。格里菲斯（Griffith）研究发现，考核公司未来发展能力与股东财富时，可以很好地反映上述指标，因此在考核时可以参考衡量［1］。冯锋和张燕南研究发现，企业社会责任与会计性公司绩效呈现倒U形关系［2］。欧阳春花研究发现，考核方式会对企业的财务行为产生正面影响，有助于企业长期价值创造与可持续发展［3］。何威风等人研究发现，实施EVA考核后，企业倾向于使用应计盈余管理，而非真实盈余管理，同时二者在一定程度上能够相互替代［4］。

在经济持续发展的过程中，传统EVA指标必须与时俱进，结合当前时代背景不断创新。戈米（Gomi）等人研究发现绿色EVA必然是一种与时代发展相适应的产品，表明绩效考评紧随时代变化［5］。西谷（Nishitani）等人对企业环保绩效能够提升企业价值的原因进行了分析，结果表明，绿色EVA指数可以给公司生产带来一定程度上的积极效应［6］。闫华红等人在企业的绩效评估中融入碳排放情况，并以传统的EVA指标为基础，建立了一个新的指标——绿色EVA［7］。杨婷蓉和丁慧平从生态环境效益的视角分析了生态环境效益的需求，指出在高污染、高耗能的企业中，引入绿色EVA指标尤为重要［8］。

另外，绿色EVA指数也存在一定缺陷。郑立群等学者认为，从企业的环境信息披露角度来说，我国企业的数据不足，这使得企业的环境成本和收益很难完全结合起来，所以，以准确的绿色EVA指数为评价目标并且推广运用，在当前的环境下很难实现［9］。成琼文与刘凤结合环境披露与重工业企业价值之间的关系，并对此进行了深度分析［10］。

综上所述，国内外学者对于企业业绩考核的研究成果丰富，理论研究扎实，实证方法多样，为本文的撰写提供了重要的参考。本文从X企业的社会责任报告入手，在加快绿色转型的背景下，从企业业绩考核体系出发，找出其中存在的不足之处，针对不足之处，提出弥补措施，引入绿色EVA指标，从而使得企业业绩更加全面、客观。

1     研究方法

传统的企业业绩考核仅从财务因素着手，但对于处于绿色转型期的企业来说，仅考虑财务因素不能全面、客观地反映企业真实业绩。环保投入是一个长期且见效慢的过程。短期来看，环保投入会造成企业财务绩效下滑，让投资者对企业的实际价值产生误解。在当前背景下，企业要将自身的运营与可持续发展战略相结合。鉴于此，EVA指标已经不能满足當前的企业发展模式。绿色EVA指标则可在一定程度上解决此问题：它在传统的EVA指标里加入了环保因素，能更全面客观地反映企业真实运行情况。本文采用案例研究法，选取高耗能高污染的X企业作为案例，分析对比该企业2017—2021年的EVA指标与绿色EVA指标结果，通过二者差异对比，阐明引入绿色EVA指标对于绿色转型企业的必要性，同时肯定企业在环保投入上所作的贡献，让企业在绿色转型的道路上坚定信心。

2     案例分析

2.1   X企业介绍

X企业是全球领先的现代化钢铁联合企业。该企业以创新、协调、绿色、开放、共享为发展理念，不断加大绿色可持续发展技术创新投入，是行业环境保护和可持续发展的先驱。

2.2   EVA指标与绿色EVA指标的计算方法

2.2.1   EVA指标计算

根据国资委对EVA指标概念的界定，经济增加值=税后净经营利润-调整后资本×平均资本成本率。由该计算公式得出X企业2017—2021年EVA计算结果，如表1所示。

2.2.2   绿色EVA指标计算方法

2.2.2.1   绿色EVA调整值计算

本文采用差额调整法与沃尔比重评分法相结合来计算绿色EVA调整值。

a.差额调整法

绿色EVA指标调整值=贡献的费用化环保成本×（1-所得税率）+贡献的资本化环保成本×资本成本率

其中：

贡献的费用化环保成本=（综合评分-100）×100%×费用化成本

贡献的资本化环保成本=（综合评分-100）×100%×资本化成本

b.沃尔比重评分法

该方法利用线性关系将一系列指标联系起来，对每一项指标赋予特定的比例，总的比例之和为100%，利用每一项与该项目的标准比率进行对比，从而计算出这一项的得分，将所有项的得分加总来确定综合评分。

依据《钢铁行业清洁生产评价指标体系》，选取吨钢的能耗、吨钢新水、吨钢SO2排放量、吨钢粉尘排放量、吨钢化学需氧量（Chemical Oxygen Demand，COD）排放量这几个指标开展研究，分别赋予25%、25%、25%、15%、10%的权重。

2.2.2.2   环保综合评分计算

通过X企业的社会责任报告与可持续发展报告，我们能够获取X企业环境保护方面的数据。以《大气污染物综合排放标准》和《钢铁工业水污染物排放标准》为依据，对X企业的标准数值与实际污染物排放量进行计算，得出其各项指标的具体数值，如表2所示。

按照沃尔评分法中给出的计分原则，对2017—2021年X企业的环境状况进行评分，结果如表3所示。

表3显示，X企业在2017—2021年这5年的环保效果综合得分均超过了100分，这表明X企业非常重视环境保护，正在积极推动企业向绿色转型。X企业的环保综合得分总体上有上升的趋势，即使在2020年许多企业停工停产，大环境下整体经济呈现低迷态势，X企业的综合得分仍超过了100分。

2.2.2.3   调整值计算

X企业2017—2021年所产生的资本化成本与费用化成本如表4所示。将这两项成本分别与环保成本率相乘，即可得到贡献的费用化环保成本与贡献的资本化环保成本。

通过上述绿色EVA指标调整值计算公式，可以计算出X企业2017—2021年的绿色调整值，详见表4（所得税率为25%，因X企业为央企，故资本成本率为5.5%）。

2.2.2.4   绿色EVA指标的计算

绿色EVA=传统EVA+绿色EVA调整值，据此，可计算出X企业2017—2021年的绿色EVA（见表5）。

在政府加强对钢铁行业污染物排放整治以及钢铁行业大环境好转的情况下，X企业2017—2021年整体绿色EVA指标呈现上升趋势。尽管在大环境影响下企业的EVA指标受到了一定程度的波及，但企业的绿色EVA调整值一直呈现上升的趋势，由此可见环保问题越来越受到企业的重视。随着政府各项措施的出台，X企业正在逐年加大环保治理投入，这一举措使得X企业的绿色EVA调整值不断增加，对于钢铁行业健康发展具有重要意义。

3     结论与建议

3.1   主要结论

企业采用绿色EVA指标对企业有正向作用。2017年，X企业的EVA指标与绿色EVA指标之间的差额（绿色EVA调整值）约为22亿元，表明企业的环保投入额与环保效益成正比。从2019年开始，受到大环境的影响，企业的EVA指标大幅下降，但企业的绿色EVA调整值仍呈现正数且稳步上升态势，说明企业在这5年对环保问题十分重视，且一直在不断加大环保投入，并且将环保因素纳入考量后，X企业的绿色EVA指标明显高于EVA指标，透过这个现象我们可以得出，在发展经济的同时，兼顾企业在环保问题上作出贡獻，能够让企业的生态效益优势更好地发挥出来，并且能够更加客观地反映出企业真实业绩。对于企业而言，采用绿色EVA指标进行业绩考核能够激励企业绿色转型的信心，让企业看到绿色转型带来的好处。根据计算公式来看，绿色EVA指标为企业的绿色转型发展指明了改进方向，如降低SO2排放量、减少能源消耗等，帮助企业更好地绿色转型。

基于上述对比分析，可以得出使用绿色EVA指标的好处：相较于EVA指标，绿色EVA指标对于企业的业绩有很大的提升作用，区别于EVA指标仅考虑财务因素，绿色EVA在财务因素的基础上加入了环保因素，对于正处于绿色转型阶段的企业而言起到了正向激励的作用，为企业的绿色转型增加了动力。2017—2021年5年间，X企业的绿色EVA指标均为正数，这一现象表明，将环保因素融入EVA指标后，对企业业绩考核的影响是正向积极的，绿色EVA指标能够更加客观地反映企业业绩，让企业能够看到自身的进步，激励企业健康发展。绿色EVA指标相较于传统EVA指标能够更加客观地反映企业业绩，让企业能够看到自身的进步，激励企业绿色健康发展，同时也让投资者能够更加全面地了解企业的经营状况，便于企业后期更好地融资。

3.2   相关建议

3.2.1   持续关注环境改善，不断健全企业激励体系

传统的EVA指标是以财务指标来计算的，企业在绿色转型期间需要对原有的生产经营模式进行转型，这就导致企业会在环保上投入大量的资金，企业必须对现行的业绩考核方法进行改进，实行与之相匹配的企业业绩考核方法，以对企业在环保方面所作出的贡献进行更加客观、合理的量化评估。同时，考核方法的优化使得企业的业绩提升，可对X企业的绿色发展起到推动与鼓励作用，也可为其他绿色转型中的企业树立榜样。

3.2.2   优化企业资产结构，提高企业的偿债能力

X企业要合理控制资产负债比，力图将这一指标控制在50%以内，合理利用债务手段来促进企业良好经营。在绿色转型期间，由于企业将大量资金运用于环保投入，单从财务指标上无法客观体现出企业真实业绩，而运用绿色EVA指标能够将企业在环保上所作出的贡献体现出来，让投资人能够更好地了解企业的运营情况，获得投资者的信任，从而获得更多的投资，以此来提高企业的偿债能力。此外，企业还应强化盘点制度的执行，从而加大对闲置资产的处置力度，提高企业的资源利用率，将企业的资产利用情况更好地落实，及时处理报废资产，加快资金回笼。同时，企业需要提高应收账款周转率，通过现金折扣与商业折扣等手段相结合，或者将销售人员的绩效奖金与应收账款周转天数挂钩，缩短应收账款周转天数，提高资金使用率，帮助企业更好地发展。

3.2.3   注重企业的经营战略与财务战略相结合

企业的经营战略与财务战略需要结合国家政策来实施。X企业作为钢铁行业的龙头企业，必须加快全面绿色转型，推动企业的环保项目落地，促进节能减排，紧跟国家政策，推动企业实现可持续发展战略，这样才能够提高企业的核心竞争力。同时，X企业还要加快财务战略转型升级，制定与企业经营模式相匹配的财务战略，更好地促进企业健康发展。

主要参考文献

［1］GRIFFITH J M.The true value of EVA［J］.Journal of Applied Finance，2004：14-15.

［2］冯锋，张燕南.企业社会责任与公司绩效关系再讨论：基于上市公司企业社会责任评级数据的实证分析［J］.吉林大学社会科学学报，2020（6）：154-166，235.

［3］欧阳春花.经济增加值业绩考核对企业财务行为的影响

［J］.湖南社会科学，2014（3）：121-123.

［4］何威风，陈莉萍，刘巍.业绩考核制度会影响企业盈余管理行为吗［J］.南开管理评论，2019（1）：17-30.

［5］GOMI K，SHIMADA K，MATSUOKA Y.A low-carbon scenario creation method for a local-scale economy and its application in kyoto city［J］.Energy Policy，2009，38（9）：4783-4796.

［6］NISHITANI K，KOKUBU K.Why does the reduction of greenhouse gas emissions enhance firm value？The case of Japanese manufacturing firms［J］.Business strategy and the environment，2012，21（8）：517-529.

［7］闫华红，吴启富，毕洁.基于碳排放价值链的企业绩效评价体系的构建与应用［J］.审计研究，2016（6）：55-63.

［8］杨婷蓉，丁慧平.绿色EVA：基于预期生态效率的经济增加值［J］.东北大学学报（社会科学版），2017（2）：147-152，159.

［9］郑立群，毕立凤，夏庆.基于平衡计分卡和绿色EVA的企业融入型环境业绩评价［J］.统计与决策，2009（7）：167-169.

［10］成琼文，刘凤.环境信息披露对企业價值的影响研究：基于重污染行业上市公司的经验数据［J］.科技管理研究，2022（1）：177-185.

［收稿日期］2023-06-11