开放式基金营销市场的理论划分

国信证券股份有限公司博士后工作站 尚震宇 中国人民大学 张辉军

开放式基金营销，国信证券股份有限公司博士后工作站对我国基金业的规模和发展贡献巨大，各大基金公司也一直把营销渠道作为竞争的主要途径。不断壮大基金规模，不但可以使基金公司收取更多的管理费，对监管者而言，也是基金业发展的重要体现。

一、文献综述与问题提出

T a r u n C h o r d i a（1996）通过建模实证，认为基金的多样性、交易成本的节约和风险分担是增加基金营销的主要原因，申购/赎回费率可以降低基金投资者的赎回概率。G uo Y ing L uo（2002）实证发现，基金品种的绩效可以对基金费率进行统计性显著解释，市场结构对基金费率具有显著影响，低竞争性市场存在高加价，高竞争性市场具有低加价。W i l fr e d L.D e ll v a和Ge r a r d T.O l s o n（2005）发现认购/申购费率使基金获得低风险调整收益，赎回费率使基金获得高风险调整收益。J a s o n T.G r ee n e，C h a r l e s W.H o d g e s和D a v i d A.T a k o w s k i（2007）实证分析赎回费率不仅是总费率结构函数的主要组成部分，而且是控制基金流量波动的有效工具。

我国学者，夏国风（2000）借助封闭式基金对开放式基金费率进行估算，实证发现开放式基金的总费率合理，收益率可以弥补基金投资者的交易成本。林功实、王艳兰（2002）对比中美开放式基金的营销环境、目标客户，提出建立以证券交易系统为主，银行系统为辅的多渠道销售模式。韩世君（2004）分析了我国开放式基金销售体系的问题，借鉴发达国家的经验，提出大力发展专业基金销售公司的建议。殷仲民、张小锋（2005）分析开放式基金的营销困境，指出银行销售“主渠道”存在的问题，从改善基金外部环境和加强基金自身建设提出相应对策。……