上市公司股权激励效应分析

咸宁学院 陈 芳

实施股权激励，逐步建立起以津贴、年薪、股权等多种方式长短期结合的薪酬体系有利于更好地、更长期地提高公司绩效，实现公司长期价值的最大化。股权激励作为一种激励与约束相结合的激励方式，对于激励对象而言，其关注的是“激励”，但是对于股东和国资委而言，其关注的是“约束”，决定能否取得收益的业绩考核条件成为双方关注的焦点，设计科学、有效的业绩考核指标的显得尤为重要。本文试图设计一个由七项指标组成的股权激励效应的业绩评价体系并用于实证分析，目的是为上市公司在设计股权激励的业绩考核体系提供有益的指导。

一、上市公司股权激励效应评价体系构建的制度依据

对我国股权分置改革基本完成后推出的股权激励法规制度进行梳理，其中基于股权激励效应的业绩评价制度建设主要包括以下过程：

其一，导入期。2005年12月31日，证监会发布的《上市公司股权激励管理办法（试行）》（下简称管理办法）对股权激励的适用范围、激励对象的范围、股票来源和数量、绩效考核、购股资金来源、实施程序等都作了明确规定，使上市公司实施股权激励有章可循，有法可依，成为上市公司实施股权激励的指引性文件。2006年9月30日，国务院国有资产监督管理委员会和财政部颁布《国有控股上市公司（境内）实施股权激励试行办法》规定：实施股权激励应具备的条件是内部控制制度和绩效考核体系健全，建立了符合市场经济和现代企业制度要求的劳动用工、薪酬福利制度及绩效考核体系；……