国内外私募股权投资基金运作机制的比较研究

王麟乐，华 琳

(1．郑州大学商学院，河南郑州450001;2．中央财经大学管理科学与工程学院，北京100081)

国内外私募股权投资基金运作机制的比较研究

王麟乐1，华 琳2

(1．郑州大学商学院，河南郑州450001;2．中央财经大学管理科学与工程学院，北京100081)

近年来私募股权投资基金对中国企业的投资引起了业界广泛的关注。在全球私募股权投资基金业务迅速发展的形势下，私募股权投资基金对促进我国产业结构升级、培育多层次资本市场、完善公司治理结构、推动中小企业发展和推动高新技术发展具有重大的作用。

私募股权投资基金;运作机制;有限合伙制;退出机制

私募股权投资基金是指面向特定投资者，通过资金承诺方式募集，对企业进行长期股本投资的基金。基金在投资交易实施过程中通常附带考虑了将来的退出机制，即通过上市、并购或管理层回购等方式出售持股获利。私募股权投资基金对促进产业结构升级、培育多层次资本市场、完善公司治理结构、推动中小企业发展和推动高新技术发展都有巨大的作用。美国、欧洲、日本等发达资本主义国家和地区的实践经验已经充分证明了这一点。本文就国内外私募股权基金的运作机制进行比较研究，希望能从发达国家的成功经验中得到一些启示，进而促进我国私募股权投资基金的健康持续发展。

一、私募股权投资基金的募集机制

1．国外私募股权投资基金的募集机制。私募股权基金对募集对象或投资者的范围和资格有一定要求，关键是要求其具有较强的风险识别能力和风险承受力，即所谓的“合格投资者”。……