从风险视角探讨影子银行及其中国化现状

胡雪琴

国际金融危机爆发后，美欧等国对影子银行体系进行了深刻反思，本文首先从影子银行的内涵和外延出发，分析影子银行的发展过程、运作机制、功能和特点等；其次研究中国的影子银行现状及其最为突出的代表，即银行理财业务；最后在此基础上总结影子银行的风险特性，并对中国金融发展提出相关建议。

一、影子银行的内涵和外延

影子银行也称平行银行，与传统商业银行系统相对应，包括投资银行、对冲基金、私募股权基金、货币市场基金、债券保险公司、结构性投资工具等非银行金融机构。

2007年，美国太平洋投资管理公司（PIMCO）执行董事麦卡利（Paul McCulley）第一次提出影子银行的概念。随后美国财政部长盖纳特提出“平行银行”的概念，意指与商业银行体系相对的平行银行体系。目前，国际上对影子银行尚无统一的定义。2010年9月2日，美联储主席伯南克在国会作证时将影子银行定义为“除接受监管的存款机构以外，充当储蓄转投资中介的金融机构”。

21世纪以来，影子银行体系迅速壮大，影子银行和商业银行共同成为金融体系中重要的主体。与传统商业银行相比，影子银行不依赖储户存款，而是通过发行长期或者短期债券来融资，不受中央银行的严格监管；影子银行没有存款准备的要求，不受巴塞尔资本协议的约束。因此，影子银行有无限放大其经营风险的利益倾向。影子银行体系比传统商业银行体系增长更为迅速的同时，影子银行体系有着更大的系统脆弱性，更容易滋生金融泡沫和导致金融市场的动荡。……