新股发行与保荐人寻租行为分析

杨建平

（重庆电子工程职业学院 财经学院，重庆401331）

新股发行与保荐人寻租行为分析

杨建平

（重庆电子工程职业学院 财经学院，重庆401331）

新股发行定价的市场化改革中存在保荐人寻租行为：对拟上市公司进行粉饰包装，提供不实信息；与利益相关方合谋，操控新股发行定价；通过持股或直投获得利益输送。新股发行流程存在的弊端为操控定价提供了便利，保荐机构内控机制不健全使违规行为有空可钻，低违规成本让保荐人敢于铤而走险。应通过强化保荐人和市场中介的职责、完善保荐机构内控体系、切断新股发行的利益链、进一步强化监管、加大违规处罚力度和完善现行的询价制度等方式阻止保荐人寻租行为的发生。

新股发行制度；保荐制；寻租；原因；对策

新股发行问题长期以来一直是全社会关心的热点问题。温家宝总理在2012年全国金融工作会议上提出要深化新股发行制度市场化改革。2012年1月，证监会主席郭树清在全国证券期货监管工作会议中提出，要完善预先披露和发行审核信息公开制度，落实和强化保荐机构、律师和会计师事务所等中介机构的责任。随后，针对新股询价过程中出现的问题，证监会有关部门负责人表示，正研究加强询价过程监管，敦促机构理性报价。这表明，新股发行机制中存在的问题已经引起了监管层的关注并正在加快完善的步伐。

一、保荐制度与保荐人寻租

我国新股发行现行的制度是公司上市实行保荐制，新股发行定价实行询价制，新股发行方式实行网上发行与网下配售相结合的制度。……