中国货币政策效率研究*
——基于1993-2012年年度数据的评价

郑 勇 刘 超

(山东财经大学，山东 济南 250014)

一、引言

货币政策是国家宏观经济政策的重要组成部分，在国民经济发展中发挥着越来越重要的作用。受2008年国际金融危机的影响，我国宏观经济发展中不确定影响因素增多。我国政府为缓解经济形势，采取扩张的货币政策刺激我国经济发展，虽然在一定程度上减弱了金融危机的影响，但是也带来了严重的通货膨胀。现阶段，中国面临更加复杂的经济状况：对内就业形势严峻，部分行业产能过剩，财政风险突出，地方债务危机严重以及资源环境约束增强；对外国际收支不平衡加剧，人民币汇率风险加大[1][2]。要实现货币政策五个目标——经济增长、物价稳定、充分就业、国际收支平衡、金融稳定[3]之间的协调显得更加艰难。尽管政府部门针对经济运行过程中的风险与波动对货币政策进行了一系列的调整，但是收效却并不明显，货币政策效率的提高对经济的平稳运行和提高社会经济福利有至关重要的作用[4]。因此，在我国当前货币政策实施的背景下，对于货币政策效率进行研究具有一定的迫切性和现实性。

货币政策多目标系统是高度复杂、开放的经济系统，具有非线性、时滞性等复杂性特征[5]。而用传统方法研究往往更注重各目标之间的线性关系而忽视了非线性的交互作用，不足以为货币政策的目标决策提供充分的理论支持。

二、文献综述

货币政策的有效性和货币政策效率是国内外学者在货币政策研究过程中主要关注的两个方面。……