媒体如何改善公司治理──文献述评及未来研究展望

简琼文

学术界对公司治理的研究大致经过以下两个阶段：第一阶段主要研究英美国家股东、董事会及经理三者之间的契约关系，但并未考虑法律因素的影响。第二阶段则将其他国家纳入比较范围，并结合法律因素，主要研究两类代理问题，包括公司股东与经理人之间和控股股东与小股东之间的代理问题，特别对控股股东与小股东之间的代理问题的研究十分丰富（Denis and McConnell，2003）。而近年来，在互联网的影响下，媒体发展迅猛，对政治、经济和社会都产生了巨大的影响，引得公司治理研究领域的学者们的强烈关注。事实上，像法律、管制及产权制度等正式机制不可能做到完美无缺，其对投资者的保护作用是有限的。因此，在一定程度上，媒体仿佛是为了成为一种保护投资者的补充机制应运而生。媒体能够在一定程度上改善公司治理，这一观点已得到许多学者的认可（Dyck等，2008），那么其作用机制又是什么呢？本文希望通过整理和分析国内外研究媒体改善公司治理的作用机制的相关文献，能为未来进一步的研究提供一些新的方向。

一、媒体改善公司治理的作用机制

公司治理可以分为外部治理和内部治理，其中，内部治理机制包括股东大会、董事会、管理层激励机制等等，而外部治理机制则包括政府和法律制度、中介机构、市场力量（控制权市场、产品市场、经理人市场）等等。而媒体正是通过影响各种公司内外部治理机制的参与主体来改善公司治理的。……