关于城市轨道交通工程融资模式及融资风险的研究

冯尚平

【摘要】将城市轨道融资模式划分为政府融资模式和市场化融资模式，提出了将城市轨道交通建设投融资与土地储备机制相结合、设立城市轨道交通投资基金、民间主动融资以及地铁与房地产捆绑式开发等新的融资模式。在对城市轨道交通项目的融资风险因素识别的基础上，提出了相应的风险规避措施。

【关键词】城市轨道交通；融资模式；政府融资；市场化融资

长期以来，我国轨道交通缓慢主要是受资金困扰。由于城市轨道交通投资巨大，仅靠政府投资是不现实的。为了解决资金，加快我国轨道交通建设的步伐，国务院办公厅下发了《关于加强城市快速轨道交通建设管理的通知》（国发办[2003]81号文），提出实行投资渠道和投资主体多元化，鼓励资本以合资、合作或委托经营等方式参与轨道交通投资、建设和运营。

1、城市轨道交通项目融资模式

城市轨道交通融资的基本模式有政府融资和市场化融资两种模式。

1.1政府融资模式

政府融资以政府信用为基础，通过特定的政府融资主体展开，实行"政府职能、运作"。其融资主体是经政府授权，代表政府进行轨道交通建设的具备法人资格的实体。

资金来源渠道主要包括：（1）政府财政拨付的资本金（自有资金），包括各级政府的财政预算内资金、城市建设基金、土地批租收入、人防专项资金、地方政府按规定收取的各种费用及其他预算外资金等；（2）国债资金；（3）国内政策性银行的政策性贷款；……