董事会特征对公司绩效的影响

摘 要：本文主要研究了2010年～2014年我国上海证券交易所上市的A股公司的董事会特征与公司绩效之间的关系。采用最小二乘回归模型进行分析研究，建立了体现董事会各特征因素与公司绩效指标之一的每股收益之间关系的计量模型，着重分析董事会的构成特征、激励特征和结构特征对公司绩效的影响。利用Stata软件对各特征相关数据进行描述性统计，并对各特征因素对公司绩效的影响进行回归分析，得出结论：董事会的重要构成特征——两职合一的情况和董事会的重要激励特征——董事薪酬对公司绩效有正向的影响，但董事会的重要结构特征——董事会规模和独立董事比例由于没有通过显著性检验，所以与公司绩效之间不存在明显的相关关系。最后，根据之前实证分析的结果，本文提出在上证A股公司中实行两职合一、保证董事薪酬等建议，为上市公司进一步完善董事会治理以及公司治理，并最终提高公司绩效提供有价值的参考。

关键词：董事会特征；公司绩效；董事会治理；公司治理

一、引言

董事会治理自上世纪80年代初为人们所认识，到如今已经有近40年的发展历程，其逐步成为公司治理的核心，对公司绩效有着举足轻重的作用。本文以上证A股公司董事会的构成特征、激励特征和结构特征中重要的因素作为切入点，对上市公司董事会特征对公司绩效的影响进行实证分析。最后得出的实证结果、结论和建议希望可以为相关公司提供决策依据，从而进一步提升董事会治理在完善公司治理和提高公司绩效方面的重要性和可行性。……