从P2P经营模式看我国商业银行转型

陈文

2014年12月，世界最大P2P平台Lending Club成功登陆美国资本市场，市盈率高达数百倍，而富国银行、花旗集团等美国商业银行巨头的市盈率只有十几倍，互联网金融企业较之传统金融企业对于资本市场更具吸引力。同样在国内，商业银行的估值长期维持在个位数，而大量上市公司则通过切入互联网金融试图提高估值水平。同样是从事金融服务，互联网金融企业与商业银行估值的差异源自两者的经营模式不同。从P2P网络借贷身上，在努力探寻其转型与变革的中国商业银行能够学习哪些可供借鉴的经验？

P2P网络借贷对商业银行经营模式的突破

以Lending Club为代表的P2P网络借贷强调的是一种不同于商业银行中介信贷的分布式信贷模式。在商业银行“点——中介——点”的信贷模式中资金的一进一出都离不开银行这个中介，资金需求方和资金借出方并不直接发生联系。而在新的“点对点”的P2P模式中，银行中介消失了，借助互联网技术，投资人直接与借款人发生了关系。

相对于商业银行信贷模式而言， P2P网络借贷经营模式的成功集中体现在实现“轻资产”与“轻资本”的扩张。

第一，借助于去信用中介，实现轻资本扩张。商业银行开展信贷业务受到资本金的约束，美国次贷危机后全球商业银行资本监管日趋严格，商业银行普遍面临补充资本金的压力。由于Lending Club是信息中介而非信用中介，不存在资本金的约束，信贷交易规模可以实现几何倍数的轻资本增长。一方面，增长完全没有限制，另一方面高速增长产生的坏账由投资人自行承担，所以市场给予了高估值。……