京津冀协同发展中的金融支持

郭江山

2015年7月《京津冀协同发展规划纲要》已经印发并开始实施，京津冀城商行与农村金融机构发展作为京津冀一体化战略发展规划的一个重要部分，将对区域内的实体经济发展与产业转型提供有力的金融资源支持。在此背景下，银监会在9月开始部署城商行领头羊工作，将城商行发展提高到地方经济发展相适应的战略地位。京津冀地区共有13家城商行以及数量庞大的农村金融机构，按照资产规模分类，差异较大，经营管理水平参差不齐，为了深入研究京津冀地方银行核心竞争力，借鉴先进地方银行发展经验，提高落后地方银行的经营管理水平与产品创新能力，我们以银行资管业务为例，深入分析京津冀地方银行的业务合作的条件与可能路径。

京津冀地方银行资管业务现状

京津冀地区地方银行主要包括城商行、农商行、农村合作银行与信用社。具体来说，北京市地方银行主要由北京银行与北京农商行组成；天津市地方银行主要由天津银行、天津农商行与天津滨海农商行组成；河北省地方银行主要由河北银行等11家城商行以及河北省农村信用社（包括农村商业银行、农村合作银行与农村信用联社）组成。截至2014年末（见表1、表2），北京市地方银行最为发达资产规模达到22351亿元，人均资产1.2亿元，天津市地方银行改制较早，其中农村银行都已经改制为商业银行，总资产规模为10255亿元，人均资产0.65亿元，河北省11家地级市都已拥有一家城商行，但是河北省信用社改制缓慢，仅有个别地区信用社改制为农商行，还有170家左右尚未改制的信用联社法人机构，人均资产只有0.29亿元。就资管业务而言，京津冀地方银行非保本理财产品余额为2130亿元，非保本理财产品余额占资产余额比重为4.21%；而资管业务开展最早、规模最大的工行这两项指标值分别为14548亿元、7.06%。虽然工行在全国销售理财产品增加其理财产品规模，但是从非保本理财产品余额占资产余额比重的指标来看，其理财业务能力非常突出。从京津冀区域内部来看，北京市地方银行非保本理财产品余额占资产余额比重显著高于京津冀平均水平，达到5.5%，即使这样，仍然远逊于工行的7.06%水平；天津市与河北省地方银行的理财业务水平较低，其非保本理财产品余额占资产余额比重分别为3.9%、3.33%，尤其是河北省地方银行理财业务发展较为缓慢。近些年河北省的城商行理财业务开始在得到理财业务许可牌照下，开始设计与发行自己的理财产品，规模增加较快，但是截至目前仍然有三家城商行未能发行自己的理财产品；尽管一些改制的农商行开始理财产品的发行，但是2014年大多数农村金融机构理财业务仍然空白。

从具体城商行资管业务部门来分析，我们以河北省理财业务开展较早、规模较大、组织结构较健全的某家城商行为例，最初该行部门隶属于总行一级部门——金融市场部，是典型的二级部门，但是2014年7月银监会下发的《关于完善银行理财业务组织管理体系有关事项的通知》（银监发[2014]35号）第一条明确了商业银行“设立专门的理财业务经营部门，负责集中统一经营管理全行理财业务”，因此该行在2014年9月底完成资产管理事业部的组建，其组织结构包括三个二级部门，分别是产品及投资管理部、综合支持部、风险管理部。产品及投资管理部负责理财产品的创新、设计以及理财资产、资金管理并对理财产品营销提供技术支持；人员共5人，其中投资经理3人，运营支持经理2人，产品设计1人。综合支持部负责宏观经济政策、投资策略研究，为事业部业务提供研究支持；人员为1人。风险管理部的职责是在全行的风险政策框架下，根据授权负责制订和实施各项业务的风险政策以及负责理财业务的信用风险、操作风险、市场风险及流动性风险的管理，包括根据授权负责代客业务的同业授信管理；人员共3人（风险总监1人，风险经理2人）。该事业部管理人员共2人（一正一副），事业部人员总计11人，其中9人拥有硕士及以上学历，人员共管理资产规模300亿元左右。从该行资管部门组织结构，我们认为人员结构与资产管理规模较为匹配。其他城商行，例如天津银行、廊坊银行、衡水银行等资管部门的组织结构、人员数量基本与此类似。与上述地方银行相比，我国资管业务规模最大、系统建设最先进、产品开发设计领先以及风险控制严格的工银的资管人员至少200人，学历层次基本以研究生为主，这保证了产品开发设计的创新性；理财资管系统完全依靠工行强大的信息技术部门的支持，完全独立开发，保证了系统升级改造以适应业务发展的需求。

近年来城商行采取“搭台子、给位子、压担子”方式，理财规模迅速做大，但是也存在产品创新程度不高、优质资產减少、风险控制薄弱以及理财产品销售增长缓慢等发展瓶颈问题。尤其是地方银行理财产品仍然以预期收益率型为主，非保本理财产品虽然采取了“买者自愿、风险自担”理财原则，但是地方银行为了维系客户，尽管资产管理出现收益下降甚至亏损的情况，通常采取用高收益资产置换的方式变相输送收益的方式来保证客户的本金与收益按照理财产品销售说明书的最高预期收益率予以“刚性兑付”。截至2014年末，我国开放式净值型理财产品资金余额约为0.56亿元，占全部理财市场比例为4%，封闭式净值型理财产品所占比例不到1%，因此市场的预期收益率型理财产品高达95%。银行高度依赖这种理财产品反映了银行还是着眼于在利率管制下通过变相提高客户存款收益吸引客户、增加市场份额。

地方银行资管业务合作的基础

地方银行建立合作机制建立的基础主要是范围经济、规模经济以及比较优势理论。京津冀地方银行中的北京银行资管业务水平处于领先地位，但是由于其在天津与河北网点机构有限，无法将其设计的创新程度较高的理财产品销售到这两个区域的投资者；而河北地区的投资者在当地银行理财产品有限的情况下也无法提高投资收益水平。而通过银银合作机制，小型银行充分利用网点众多、客户数量庞大的优势以及自身理财产品不足的现实，实现银行销售渠道上的多产品并向的有效利用，达到范围经济效果；较大的地方银行则通过代理销售渠道实现理财产品的规模化经营，降低单位理财产品固定成本，实现规模经济。从根本讲，资管业务的开展是银行混业经营趋势下的一个缩影。地方银行资管业务终究无法与大银行或者基金、券商相抗衡，因为按照相对优势理论，地方银行的比较优势是地方中小客户与信贷业务。因此地方银行通过合作组建新型资产管理公司来完全发挥其专业资管优势，同时地方银行为本行优质客户提供资管公司开发设计的理财产品来募集理财资金并进行专业化投资运作，充分地方银行的比较优势。

京津冀银行资管业务合作的三部曲

地方银行资管业务的初期合作主要表现在理财产品的代理销售，中期主要以业务人员交流、系统共享、流动性互助为主要内容的平台交流；从远期来看，各家银行可以共同出资成立银行资产管理公司，实现资管业务专业化运作以便与证券、基金等专业资管公司相抗衡。

初期优势互补

2011年银监会发布的《商业银行理财产品销售管理办法》第二十八条明确规定“商业银行应当在客户首次购买理财产品前在本行网点进行风险承受能力评估”，根据评估结果进行对应风险等级理财产品的购买。这条规定将城商行理财产品的销售范围局限于其有限的网点内，造成具有理财业务资格的城商行无法将其发行的理财产品销售到其他区域，尤其是还未取得理财牌照的城商行所处的区域，这些城商行理财产品空白区域只能由四大行或部分全国性股份制银行垄断经营，结果是投资者只能取相对竞争充分的较低理财收益。监管部门对客户首次购买银行理财要求面签的实质是防范风险，主要体现在客户身份、客户资金进出有保证、客户风险承受能力准确评估三个方面，而地方银行之间代销理财产品完全可以满足这项规定要求。因为银行所具有的存贷汇等基本功能可以准确核验客户身份，同时为客户开立基本账户，保证客户资金进出安全，而对于客户风险承受能力评估来说，这需要拥有理财牌照的银行对没有理财牌照的银行进行相关业务培训，在拟开展理财业务代销人员通过相应考核后，按照要求进行正式销售，因此这一方面只要加强培训、考核与管理，也是可以对客户风险承受能力进行合理评估。就京津冀地方银行而言，目前大多数城商行拥有理财牌照并已经设计、发行多款理财产品，但是其他地方银行由于监管评级未达到相关要求而没有获得理财业务资格。需要说明的是我国商业银行开展个人理财业务需要事先与银监会及其派出机构事先沟通，银监会在认可其理财业务的资源配置充分、风险管理措施到位、银行经营管理稳健后予以批准，也就是说我国银行理财业务的开展仍然实行的审批报告制。在一些地方银行获取开展理财业务资格之前，通过银行之间理财代销模式，既可以扩大理财产品业务范围，业务这些银行取得理财牌照打下坚实基础。

自从京津冀一体化战略上升到国家层面以后，京津冀农村金融机构合作步伐加快，在2014年208月北京农商行、天津农商行与河北省信用联社签署战略合作协议基础上，2015年8月，北京农商行率先通过河北省农信机构（包括农商行、农村合作银行、农信社）发售该行“金凤凰理财”系列产品，既共同丰富产品体系，又拓宽服务范围，满足京津冀客户多层次金融服务需求。在京津冀一体化战略下，北京银行2014年已经开始在河北省石家庄建立分行，并且像其他区域开始铺设机构，这种方式固然可以增加其理财产品销售，但是短期内实现网点全覆盖还不太现实，这直接制约了其理财品牌在河北市场的拓展。但是像北京银行等资管业务开展相对较为成熟的银行可以借助理财产品发行较少的银行进行销售，提高理财产品销售规模，实现规模经济，降低单位理财资金成本，而代理销售的银行则可以充分利用营业网点、等多种客户渠道进行销售，实现范围经济，提高单位银行员工贡献度，增加中间业务收入。可以想象，当各家银行网点已经铺设完毕以及能够独立开发自己的理财产品后，代理销售理财模式将趋于终结，取而代之的是各家地方银行之间无序竞争，这种无差异低层次营销客户资金手段显然无法与工商银行相抗衡。

中期搭建业务合作平台

地方银行无论是组建资管事业部还是组建理财业务子公司，其本身总行的资产规模决定了资管业务拓展空间有限。尤其是当遇到到类似2013年6月我国金融市场发生的“钱荒”以及2015年3月以来的“资产荒”，提出对地方银行资管业务的流动性管理能力以及资产选择与风险控制的的考验。地方银行理财销售的“红海”竞争以及来自以工行为代表的大银行对理财市场的垄断，地方银行必须放弃自我积累、自我发展的固有思维模式。通过成立类似京津冀区域金融联盟的组织，提高应对市场风险的能力，改善成员银行资管业务服务水平。例如流动性是开展资管业务的地方银行主要风险，通过联盟平台，改进流动性管理，协助平衡成员资金头寸；联盟成员拿出一定数量资金，成立共同风险基金，在银行自身防御基础上增加行外防线；为突发情况下的个别成员资金需求提供紧急流动性支持。在业务合作上，各家银行借助该平台，可以降低信息不对称成本，通过广泛的资金交易、資产推介以及同业理财合作，扩大业务规模，提升资产质量，并且借助这个平台，广泛开展人员、技术的交流与合作。

河北省城市商业银行合作组织圆桌会议是这种金融联盟的初级形式，其已经成了十年，但是合作形式更多表现为象征性战略形式，具体资管业务合作只是一两种，其未来合作的方向应该将北京与天津市的先进银行吸收进来，充分吸收其资管业务发展经验，提升自身资管水平。而2015年9月24日天津银行发起成立的环渤海银银合作平台，已经开始注重流动性资金互助、金融功能互助、投资业务互助等方面深化协作。这些合作平台为建立京津冀金融联盟平台提供了经验。尽管通过联盟平台，可以实现资源共享，但是这种机制相对比较松散，容易出现“利己不利人”的情况以及流动性风险集体爆发的无奈。在2013年6月的“钱荒”中，一些中小银行由于加大了资金杠杆，在资金紧张时，各家银行只能向平时业务往来较密切的银行“找钱”，这种解决流动性风险的途径在平时资金市场平稳运营时可以使用，但是当资金市场出现集体“缺钱”，流动性互助机制就会出现失灵。

远期合资共同成立具有独立法人资格的资产管理公司

从中短期来看，地方银行组建自己的事业部开展资管业务，可以实现业务多元化经营，降低对传统信贷业务的依赖，其实地方银行可以开展资管业务的制度优势主要是我国银行实行分业经营、分业监管。但是在我国利率市场化已经趋于完成、银行跨区域经营逐渐放开、汇率市场化供求机制基本确立，人民币国际化影响加大等背景下，中国金融市场化步伐加快，银行之间的竞争以及银行与非银行金融机构之间的竞争将十分激烈。在这种情况下，地方银行的制度优势将逐渐消失，其资管业务既受到来自全国性大银行的挤压，又将受到基金、证券、信托等传统资管业务优势机构的挑战，其资管业务生存将举步维艰。

“穷则变，变则通，通则久。”地方银行要想摆脱资管业务的困局出路在于金融创新。按照熊彼特的创新定义，创新就是”通过生产要素的重新组合，创建一种新的生产函数。”京津冀地方银行虽数量众多，但管理、人才、资金、风控等都相对薄弱。“麻雀虽小五脏俱全”式的全能业务模式最终消耗了银行的有限资源优势。正如前文所言，京津冀地方银行大部分组建了10个人左右的资管部门，每个部门囿于本行的小信息科技系统，致使都需要委托像恒生电子开发商这类进行系统建设与维护。每家地方银行都进行同质化的部门组建，产品设计、资管业务技术水平、系统服务基本雷同，其最终结果是”1+1=2“，即每家银行的资源重复使用。如何形成”1+1>2“的结果？可以考虑将京津冀地方银行资管部门资源重新组合，如系统开发可以自己开发或者委托开发，依附于系统的运营部门人员可以节省80%以上。投资部门组合后，投资经理可以根据投资资产类别进行分类，例如信用债、利率债、非标债权资产、权益类资产、理财直融工具、信贷资产流转项目等资产真正进行资产的专家管理，发挥专业化优势，实现对资产遴选更加细致，项目调查更加详细。产品部门人员从原来的简单重复设计开始开发满足不同理财客户需求的产品，例如净值型理财产品、开放式理财产品，甚至挂钩股票指数、黄金、商品等结构性理财产品。为投资支持的研究部门人员优化组合后，研究报告的广度与深度将大大增加，同时可以仿照券商进行针对性更强的研究。风险部门人员也不再是形式上的风险把控，更加强调专业化与实质层面的业务审核并提出意见。而后勤人员在优化后可以提高服务广度，从原来人均服务8人可以增加到人均30人。通过人员、资金等要素的重新组合，可以拥有可以和工行、基金、证券相抗衡的 实力，这也使得银行理财从银行体系剥离出来，打破银行理财刚性兑付。

组建法人类的子公司还有一个最大的优势是改善了沟通机制。地方银行为了便利资管业务展开，通常都选择将资管部门单独设置在北京，而远离总行其他部门，其弊端是資管业务部门管理人员以及其他人员需要经常往返于总行与北京之间，对于一些资管业务时效性要求非常强将带来诸多不便；而管理人员频发参加总行的各种形式会议更是降低了整个部门的管理效率；同时总行其他部门人员工资与北京的资管部门存在的较大的差异也影响到资管部门与其他部门的协作。而通过以资本为纽带的子公司，将避免以上种种问题，能够使资管业务更加专注、效率更高。

通过合作成立资管公司，京津冀地方银行资管业务在与大银行及其他非银行资管机构竞争中建立起可以相抗衡的资金、人才、资金、管理等优势的同时，还可以凭借多年多年来积累起来的客户资源优势充分，因为银行系的资管公司完全同多其拥有众多网点的股东得以销售给广大客户。因此这种合作性资管公司既可发挥自身资产管理的优势，又有遍布京津冀地区的庞大网络销售渠道。而基于股权的资管公司，基本杜绝了了各家银行基于平台合作容易发生的“出工不出力”现象；同时各家银行的竞争结果是销售规模，促使其更加注重客户关系与销售渠道建设。

在2015年9月召开的全国城商行会议上银监会副主席曹宇对城市行的并购以及设立财富管理子公司给予了肯定。城商行的并购推动虽然很鼓舞，但是决定权主要在省级政府；至于京津冀地方银行之间的收购更是涉及到三省市政府利益均衡，短期内尚难实现，而是否建立基于各家地方银行基础上的资管公司完全基于各家银行自身利益的角度来决定。基于以上分析，我们认为在京津冀一体化的国家战略、在监管层的大力支持以及各家地方银行自身利益的考虑，成立股权为基础的资管公司是京津冀地方银行资管业务发展的现实路径。

（作者单位：河北经贸大学金融与企业创新中心）