国有企业改革中的股权结构问题研究

阿布都合力力

摘 要 在我国，国有股权高度集中是国有公司股权结构的基本特征，虽然股权集中在某种程度上有其优势，但我国国有股权的过于集中会损害公司治理的效率。因此，在分散化原则的基础上体现适度集中-即“相对控股”-同样应当成为我国国有公司股权结构的选择模式。要实现这一目标只能通过国有股的减持，包括国有股绝对量的减持、国有股相对量的减持和国有股限制性减持三种形式。

关键词 国有企业；公司治理；股权结构；公司业绩

当前，公司制当前已经成为我国企业的主要组织形式，在各种各样的公司中，公司制国家出资企业（下简称为“国有公司”）尽管在数量上不占多数，其控制力却一直居于国民经济的主导地位。但是，我国国有公司的治理（效率） 水平一直不容乐观。国家控股行业企业除了在利益相关者作用方面得分领先之外，其他五个方面（即监事会责任、平等对待股东、信息披露和透明度、董事会责任、股东权利） 的得分均低于非国家控股行业企业。因此，提升国有公司的治理效率不仅是自国企公司制改革以来的老话题，也是国有公司进一步改革的核心目标。从当前的情况来看，通过改革完善国有公司治理结构-其核心是公司内部的权力划分-以提升公司治理绩效成为人们惯常的思维方式。但是，完善公司治理结构不能仅仅关注公司结构本身，因为公司治理结构实质上是由股权结构决定的，国有公司也不例外，大量的实证研究表明，国有公司的盈利能力普遍来说远低于一般私营公司，其原因在于国有股权导致了严重的公司治理问题。……