我国保险行业公司治理存在着特殊性吗？
——基于2012—2014年的数据对比分析

夏　喆，陈　延

（1.湖北经济学院；湖北 武汉 430205；2.湖北会计发展研究中心，湖北 武汉 430205）

我国保险行业公司治理存在着特殊性吗？
——基于2012—2014年的数据对比分析

夏喆1，2，陈延1，2

（1.湖北经济学院；湖北 武汉 430205；2.湖北会计发展研究中心，湖北 武汉 430205）

本文通过整理2012—2014年的保监会官网、相关保险公司官网以及国泰安数据库的数据，剔除数据不全的样本后，获取了我国保险公司和剔除金融行业后的一般上市公司的有效样本。在此样本基础上，采用统计分析的方法对两者的股东治理、董事会治理、监事会治理和经理层治理等内部治理特征进行了描述性分析和差异分析，以期对今后完善保险公司内部治理机制提供数据支持。

保险公司；上市公司；公司治理

一、引言

接连发生的亚洲金融危机和美国次贷危机给全球经济发展带来了深重的灾难，国内外各阶层无不想探究清楚金融危机发生的深层次原因以及制定出完善的应对机制。保险公司作为金融体系稳健运行的重要一环，其治理机制的特殊性研究也越来越受到国内外学者的关注。随着保险行业的发展，保险公司的职能已经从传统的风险转移大为扩展而承担了重要的社会管理职能，而完善的公司治理机制对于保险公司的稳健运营起着决定性的作用。因此，保险业的迅速发展使得保险公司治理成为关系到整个金融和经济体系稳定的重要因素之一。本文正是基于此，依据一般上市公司的内部治理评价体系，将保险公司的内部治理指标与一般上市公司进行了详细的对比描述，对比的目的是找出保险业相较于一般公司或者行业公司治理的共性和特殊性，以期因地制宜，为更好地建立保险业的公司治理机制提供有益借鉴。

二、保险业公司治理指标解析

（一）基于股东治理指标的差异分析

1.国有资本持股比例

我国保险公司大多以国有保险公司为主，表现出国有资本占绝对控股权的特征，具体情况如下表所示：

表1：国有股持股比例统计

从样本统计来看，保险公司国有股持股比例近三年的均值集中在50%左右，而一般上市公司的国有股持股比例的均值集中于18%左右。2012—2014年，两者的最小值均为0，保险公司三年的最大值均为1，一般上市公司三年的最大值分别为0.1782、0.1736、0.1691。保险公司与一般上市公司在国有股持股比例这一指标中呈现出巨大的差异性，李维安等（2012）认为保险业相较一般行业，特殊性十分明显，这些特殊性决定了保险公司在治理目标方面不仅要考虑股东利益最大化，更要特别关注利益相关者的利益以实现社会保障的功能。私有资本因其过于强烈的逐利性，相对于国有资本，其更容易上马高风险项目，这使得社会保障的功能大为削弱。所以，为防范系统性风险，保险公司这一指标远大于一般上市公司。

2.前十大股东是否存在关联

我国大多数保险公司主要股东不存在关联关系，一般上市公司主要股东关系大多不确定，如下表所示：

表2：前十大股东关联关系统计

从统计的样本可以看到，保险公司和一般上市公司近三年的最大值和最小值均为3和1，但它们之间的均值和中位数呈现很大的不同：保险公司的均值近三年的变化区间为1.5～1.6，中位数近三年均为1；一般上市公司的均值变化区间为2.4～2.6，中位数近三年均为3。这些数据表明，我国大多数保险公司的前十大股东一般不存在关联关系，而大多数的一般上市公司前十大股东的关系并不明确。其原因是保险业的服务对象是社会大众，一般不存在像制造业那样有上下游产业链的关联关系，所以大部分保险公司的前十大股东并无关联关系。

（二）基于董事会治理指标的差异分析

1.董事会规模

两者在这一指标中差异并不明显，呈现出保险公司董事会规模略大的特征，具体情况如下表所示：

表3：董事会规模统计

从样本来看，从均值、最大值、中位数三个维度来看，近三年保险公司的均值分别为8.5242、8.5547、8.5462，中位数分别为8、8、8，一般上市公司的均值分别为7.1326、6.9572、6.8219，中位数分别为7、6、6；最小值两者是一样的，均为3。张扬（2012）认为保险公司经营的脆弱性、业务复杂等特征使得董事会需要投入更多精力来保证公司的稳定运营，因此保险公司的董事会规模较大。

2.董事教育背景

保险公司董事教育背景普遍高于一般上市公司，如下表所示：

表4：董事教育背景统计

保险公司和一般上市公司近三年来的董事教育背景均值均集中于3—4之间，前者分别为3.7341、3.8632、3.9124，后者分别为3.3915、3.3514、3.4216；两者的最大值和最小值也呈现不同：保险公司的最大值均为6，最小值均为2，而一般上市公司的最大值均为5，最小值均为1；中位数这一统计口径也有一些不同，保险公司均为4，一般上市公司均为3。保险公司董事教育背景主要集中在硕士研究生教育上，而一般上市公司董事教育背景主要集中在本科教育上。由于保险公司的经营风险和复杂性远远超过一般上市公司的经营，这就需要董事会成员必须具有更高水平解决问题的能力，高学历背景的公司管理人员在大概率情况下无疑比相对低学历的管理人员具有更广阔的视野和更专业的研究能力。所以保险公司的董事会成员学历高于一般上市公司。

（三）基于监事会治理指标的差异分析

1.监事会规模

在这一指标中，保险公司略小于一般上市公司，如下表所示：

表5：监事会规模统计

从样本看，保险公司监事会规模近三年的均值为3.3884、3.4640、3.4488，一般上市公司监事会规模近三年的均值为4.0324、4.1235、3.9123；两者近三年的最小值均为0，保险公司近三年的最大值分别为14、15、15，一般上市公司近三年的最大值分别为11、12、10；中位数这一统计口径也呈现出保险公司的监事会规模略小于一般上市公司的监事会规模，保险公司监事会规模的中位数近三年均为3，一般上市公司监事会规模的中位数近三年均为4。李维安（2012）认为监事会规模越大，越有利于保护利益相关者。造成这种规模倒挂现象原因可能与国有资本控股保险公司有关，保险公司作为国有企业，其监督主要来自于公司内部的党委监督，监事会只是为符合相关法律法规而设，并未起到实质性作用，所以其存在的意义可有可无，公司从成本的角度也不会设置过大的监事会。

2.监事教育背景

保险公司监事教育背景普遍高于一般上市公司，如下表所示：

表6：监事教育背景统计

根据统计样本，无论从哪一统计口径来看，保险公司教育背景水平均高于一般上市公司：从均值来看，保险公司近三年监事教育背景分别为3.5524、3.5736、3.6759，一般上市公司近三年监事教育背景分别为2.8216、2.8314、2.8643；从最大值来看，保险公司近三年监事教育背景均为6，一般上市公司近三年监事教育背景均为5；从最小值来看，保险公司近三年监事教育水平均为2，而一般上市公司均为1，；中位数，保险公司近三年均为4，一般上市公司均为3。这两者之间的差异与董事教育背景这一指标的差异相类似，在此不再赘述。

（四）基于经理层治理指标的差异分析

1.两职分离情况

两者在一指标中无差异，如下表所示：

表7：两职分离情况统计

2012—2014年，保险公司两职分离情况近三年来分别为1.80、1.81、1.81，一般上市公司近三年来分别为1.87、1.89、1.92；两者近三年的最大值均为2，最小值均为1；中位数方面，两者近三年也均为2。关于两职分离情况，徐叶琴（2009）认为董事长兼任总经理会使得董事会独立性降低，公司监管效率必然降低。在治理机制上，两者的制度基本是一致的。

2.高管规模

保险公司高管规模略大于一般上市公司，如下表所示：

表8：高管规模统计

从样本看，保险公司的高管规模从各项统计口径均高于一般上市公司。2012—2014年，保险公司高管规模的均值分别为 8.2113、8.1338、8.1240，一般上市公司的均值分别为6.1112、6.3451、6.4231；保险公司近三年的最大值均为21，一般上市公司近三年的最大值分别22、18、16；保险公司近三年的最小值均为2，一般上市公司近三年的最小值均为1；中位数方面，保险公司近三年的中位数均为7，一般上市公司的中位数均为6。以上数据充分说明，保险公司的高管规模普遍略大于一般上市公司的高管规模。其差异的原因与董事会规模差异相类似，均是由于保险公司的经营业务更为复杂和脆弱，在此不再赘述。

三、结论

综上所述，与一般公司相比，保险公司的治理机制存在着诸多特殊性，比如由于保险公司经营目标的脆弱性和社会保障的功能使得保险公司国有资本持股比例显著高于一般上市公司等。面对世界金融危机和区域金融危机频发的现状，我国亟待完善保险公司的治理机制以应对未来不确定的各种金融风险，所以在未来完善保险公司治理机制过程中，不能完全照搬一般上市公司的治理体系，而应该借鉴国际经验、深入分析中国国情，并以保险公司治理特殊性为逻辑研究的基础来逐步完善保险公司的治理机制。

（注：本文受2011年国家社会科学基金青年项目“金融机构治理风险的生成机制与传导机理研究”资助，项目编号：11CGL046）

［1］徐叶琴.中国上市公司董事会治理问题研究［D］.重庆大学，2009.10.

［2］李维安，李慧聪，郝臣.保险公司治理、偿付能力与利益相关者保护［J］.中国软科学，2012，（8）.

［3］张扬，郝臣，李慧聪，褚玉萍.保险公司治理特殊性分析——三家上市保险公司的案例研究［J］.管理案例研究与评论，2012，（5）.