基于信息熵的分级基金组合风险研究

郭建峰　多晶　翟恒超　王小青

摘 要：本文以2015年6月至2016年8月交易量较大的40支分级基金为样本，论证如何通过“三维熵模型”来对分级基金组合面对的风险进行度量，并挑选出合适的分级基金形成证券投资组合，结合现代投资理论中的均值—方差模型进行投资组合优化。为论证该理论的有效性和预测性，结合沪深300指数以2016年9月1日至9月30日的日收盘价数据对这些分级基金组合的收益和VaR风险进行对比分析，结果显示经过风险度量构建的分级基金组合在投资风险更小的情况下有更高、更稳定的收益。

关键词：信息熵；分级基金组合；风险管理

中图分类号：F830 文献标识码：A 文章编号：1674-2265（2018）03-0050-06

DOI：10.19647/j.cnki.37-1462/f.2018.03.008

一、引言

金融市场对稳定经济社会发展具有重要的基础作用，然而，在金融市场运行中存在着大量不确定性因素，金融风险的不确定性导致风险管理工具很难对风险进行有效测度。因此寻找高效且能够应对金融市场变动的风险管理工具成为投资管理领域尚待解决的难题。投资者保证收益需要管控风险，由于未来的不确定性，不变的投资组合无法追踪风险变化状况，因此需要建立一个能够在完整投资周期内调整和评估的机制，加入时间因素动态调整投资组合可以在风险发生变化的较长时间内实现投资目标。投资组合想要获得可持续性合理收益，对风险评估、风险度量和风险管理也必须不断更新。

二、文献综述

风险管理作为一门新兴和前沿的管理科学，起源于19世纪30年代的美国。……