产出缺口对实际有效汇率的影响研究

李俊峰

重庆财经职业学院，重庆 402160；西南财经大学中国金融研究中心，四川成都611130

一、引言

2008年世界金融危机以来，经济大国为了走出危机阴霾，相继推出了宽松的货币政策，试图通过实际汇率影响要素资源在全球中的分配，并结合国际贸易与投资等活动推动经济增长。经济体在短期内可能会对政策刺激有所反应，但中长期经济增长必然依赖劳动、资本等供给因素及对产出进行制约的经济环境。本文试图从经济主体的微观视角出发，分析产出缺口与实际汇率的关系及对宏观政策的制约影响。

产出缺口是经济体中微观主体意愿选择的结果，在传统生产模型中，通常将生产者、消费者割裂开来，而在真实世界中，消费者本身亦是生产者的一部分，产出缺口的存在不仅是生产者被动选择的结果，也是消费者在权衡效用之后作出的选择。学者在研究劳动力与经济产出之间的关系时，得出价格是产出与实际汇率的纽带，为产出缺口与实际汇率之间的关系研究提供了理论依据。因此，在生产函数基础上本文综合考量生产者与消费者行为，并递延到价格工具，研究探析产品缺口对实际有效汇率的影响。

二、文献回顾

国内外关于实际汇率的研究多基于供给者的视角，其中 Balassa、Samuelson在1964年提出的“巴萨效应”在实际汇率研究中影响最为深远，此后，学者们对其进行了不断的扩展、证实和质疑，并构成了实际汇率研究工作的主流。

巴萨模型的具体应用一般是从贸易品与非贸易品的角度出发，研究相对生产率、相对价格对实际汇率的影响。……