拯救股东大动员

路漫漫

最近，上市公司的回购创下历史新高，口号喊得非常动人：结合公司经营情况、财务状况以及未来的发展前景，为维护广大投资者的利益，增强投资者对公司发展的信心和价值认可……据统计，2018年至今，有近350家上市合计动用约150亿元进行回购，回购家数及金额创下历史新高。

似曾相识的一幕曾经出现过。2017年年底，也是众多上市公司的大股东齐齐采用了兜底式增持这一招。当时的效果并不理想，首先是股价影响不大，除了率先吃螃蟹的几家公司的股价涨幅三四成外，其他的表现一般；第二是员工不给力，多数依然选择观望，加深外界对上市公司投资价值的担忧；三是监管部门频频问话，导致上市公司及大股东疲于应付。

这一次，拟回购的公司背后，不少公司的大股东所持股权质押率相当高，五成以上的很常见，七八成以上的也不罕见。

隆鑫通用只为股价？

7月18日，隆鑫通用（603766.SH）发布《关于以集中竞价交易方式回购股份的报告书》称，本次回购资金总额不低于2亿元（含）、不超过3亿元（含），资金来源为公司自有资金。本次回购股份的价格不超过8.5元/股。

而7月17日，隆鑫通用收盘价只有5.30元。隆鑫通用于2012年8月上市，上市后营业收入及净利润稳定增长。营业收入从2012年的45.75亿元增长至2017年的105.7亿元，净利润则从2.88亿元增长至9.65亿元，扣非净利润从4.42亿元增长至8.09亿元。不过隆鑫通用预计2018年上半年营业收入增长8.27%，净利润下降16.57%，以此计算的动态市盈率超过13倍，如果以8.5元顶格价格回购，那么动态市盈率接近20倍了。