文化企业并购评估中的投资价值分析

■ 苑泽明 席 燕

在国家大力发展文化产业的政策背景下，文化产业成为国民经济的支柱性产业。并购重组已经成为文化产业发展壮大的重要途径。因并购重组的价值评估采用市场价值不能体现标的文化企业的并购投资价值，作者通过对文化企业盈利模式的分析，从资源与价值链角度分析了文化企业的价值来源，从并购双方视角分析了影响文化企业并购投资价值的因素，对发展投资价值理论和为文化企业并购投资价值评估提供理论借鉴和实践参考。

一、引言

习近平总书记在十九大报告中指出，进一步坚定文化自信，大力发展文化产业，才能从根本上满足人民对美好生活的精神需求。2012年以来，文化产业对国民经济增量的贡献率平均达到了6%，已经成为经济增长的重要驱动力①中国文化传媒网：http://www.ccdy.cn/chanye/201801/t20180103_1370209.htm。与此同时,文化产业的并购重组也已经成为资本市场的热点。据有关数据显示，2015年中国证监会并购重组委审核336家上市公司的重大资产重组业务，涉及并购标的527家，其中文化企业85家，占比16%；2016年审核275家，涉及并购标的479家，其中文化类129家，占比超过20%；2017年1月到9月，审核127家，涉及标的180家，其中文化类38家，接近22%②中国文化传媒网：http://www.ccdy.cn/chanye/201801/t20180112_1371555.htm。2018年1月24日，中评协又发布了《企业并购投资价值评估指导意见（征求意见稿）》，体现出资产评估实务中在企业并购定价环节对于投资价值应用的理论指导的迫切需求。

目前，国内外文化企业并购的投资价值评估研究几乎没有，鲜有的一些文献从文化企业并购动因、绩效、并购中无形资产评估展开初步探索。……