社会责任、股权集中度与企业价值
——基于石油石化企业的实证分析

张彦明 涂苗苗 付会霞 程泽川

一、引 言

随着全球经济的发展，我国已进入经济体制改革深水区域，生产技术和社会环境不断变化，企业之间的竞争也日益激烈，而企业价值作为业绩考核的主要指标，直接影响着企业的市场份额，是企业一切经济活动的中心。基于目前的经济形势，公司治理结构与企业社会责任的履行对企业价值有着重要的影响。其中，股权集中度是公司治理的基础，决定了股权所有者在公司内部话语权的差异，并形成不同的公司治理制度，从而对企业价值产生影响。我国石油石化企业的公司治理机制相对合理，但其制度和经验与发达国家的油气企业相比还有一定的不足，其股权过度集中、国有股比重过大、机构股东欠缺等，使股东治理权的行使受到阻碍，为公司控制权的转移设置了壁垒，对企业价值的影响不可忽视。

此外，社会经济发展越来越快，企业如果想要健康快速的发展，在追求价值最大化的同时，对其他利益相关者也要承担社会责任。社会责任正逐步成为企业战略管理的内容之一。党的十八届三中全会也明确指出，必须适应市场化、国际化新形势，以规范经营决策、资产保值增值、公平参与竞争、提高企业效率、增强企业活力、承担社会责任为重点，进一步深化国有企业改革。石油石化企业作为以国有控股为主的企业，其履行的企业社会责任与其自身规模并不相符，并由此引发了不少的问题，如安全问题、环境问题等。……