上市公司 高管薪酬影响因素分析

齐振海

摘 要 本文主要分析了上市公司高管人员薪酬水平的影响因素，从企业绩效、公司规模、管理层持股比例等九个方面对高管人员薪酬水平进行了探讨，旨在为我国上市公司制定科学、合理的高管薪酬制度提出建议，以促进公司更好地发展。

关键词 上市公司 高管薪酬 影响因素

由于现代企业的两权分离，作为公司经营权的所有者，高管人员的薪酬水平一直是上市公司代理问题的关键。科学合理的高管薪酬制度不但能够降低高管人员由于信息不对称和逆向选择带来的代理成本，还能提高其工作积极性，努力实现公司价值和股东财富最大化。因此，本文探析上市公司高管人员薪酬的影响因素，为上市公司制定和完善健全有效的薪酬激励机制提供借鉴，对于我国规范上市公司高管薪酬，促进企业持续健康发展具有一定的现实意义。

一、国内外研究综述

关于上市公司高管薪酬的影响因素，国内外有关学者都做了大量实证研究，但结论不尽相同。国外研究中，Murphy（1985）、Han和Jeffrey（1998）、Hall和Liebman（1998）等的研究结构都表明高管薪酬与企业绩效有显著正相关关系，而Kaplan（1994）、Tosi（2000）、Aggarwal和Samwich（1999）等认为两者不存在显著的相关性。Conyon和Schwalbach（1999）、Tosi（2000）等人也研究了公司規模对企业高管薪酬的影响，都发现两者间具有强正相关性。国外学者还在研究企业绩效与公司规模对高管薪酬的基础上增加了一些其他变量进行研究，如管理层持股比例、股权集中度、独立董事比例等，以从多角度全面分析上市公司高管薪酬的影响因素。……