操控金融危机的“套路”

谭保罗

上期，我写了一篇关于韩国电影《国家破产之日》的文章。于是，有读者朋友问，一个国家爆发金融危机的前兆到底是什么？金融危机就在身边吗？

这个问题既简单，也不简单。

“简单”在于，金融危机无不是因为金融利益集团的“横征暴敛”所引发。在后发国家，银行是利益集团的典型代表，无论它们是国营，还是私营。银行“大而不能倒”，它们坚信即使自己出了问题，国家为防止银行崩溃，发生信用紧缩并引发经济深度衰退，一定会救助自己。

因此，国有的或者财阀掌控的银行，全都会拼命放贷，扩张自己的资产负债表。在这个过程中，坏账将成为金融体系的地雷，而通胀则摧毁实体经济的信心。直到危机爆发，套路才被迫结束。

但金融危机也“不简单”，它是多因素叠加的结果，远远超出银行的范畴。考察全球那些爆发过危机的国家，很容易发现金融危机无不是一个传导链条，步步为营，每一步都不落下。

首先是经济增长的放缓。增长放缓会让政府税收减少，将导致政府向银行体系透支，即财政的金融化。政府要求银行购买政府债券，这些债券其实都是烂资产，它们是银行资产负债表的“定时炸弹”。一旦经济进一步放缓，投资者担心政府无法还本付息，那么这些债券就会贬值。

与此同时，由于经济放缓，银行对工商企业和房地产的贷款也会不断积累坏账，并导致贷款价值减记，其结果同样是银行资产的贬值。政府债券和私营部门贷款的同时贬值，必然是银行资产负债表的灾难。……