公路上市公司股权文化建设

曾军

[摘 要] 股权文化是伴随股份公司尤其是资本市场诞生而兴起的，其核心是尊重投资者，确保其合法权益得以实现。涵盖了对维护股东利益、股权价值评估、投资者权益保护等一系列价值观念的认同。充分发展的股权文化，将使投资者权益在全社会得到尊重和保护，促进资本市场的健康发展。

[关键词] 股权文化 权益保护 经营模式

中图分类号：F270 文献标志码：A

虽然对大多数中国投资者而言，股权文化仍然是一个比较陌生的概念，但有识之士已注意到中国也悄然兴起了的股权文化。原中国证监会主席周小川首次提及股权文化：“逐渐在整个经济社会中建立股权文化也是保护投资者的一个中长期课题”。国务院批转证监会《关于提高上市公司质量意见》明确提出：上市公司要培育有利于上市公司健康发展的股权文化。公路上市公司为适应资本市场发展的需要，必须培育适合自身特点的股权文化。

一、建设股权文化是公路企业上市后的必然要求

公路企业上市后，公司在所有制结构、经营模式和运作方式三个方面都发生了重大转变，为适应资本市场的要求，必须建立起与法律、法规相适应，以诚信守法为基础，以开放透明为特征，以保护投资者合法权益为核心，以完善的法人治理结构为保障的股权文化。

建立股权文化是公司所有制结构转变的必然要求。公路企业上市后，所有制结构从单一国有经济转变为混合所有制经济，公司成为公众公司，股东人数众多、市场灵敏度高、经营风险大。社会投资者尤其是私人投资者迅速增加，他们更加关注其资本的安全，希望得到理想的投资回报，并积极通过股权等方式来表达自己的意愿。这就要求公路上市公司必须不断完善治理结构，注重投资者的利益，培育以保护投资者利益为核心的股权文化。

建立股权文化是公司经营模式转变的必然要求。公司作为社会主义市场经济的高级企业组织形式，其参与市场经济的广度、深度是其他企业组织形式不能相比的，其运作必须严格遵守市场经济和资本市场的游戏规则。公路企业上市后经营模式由资产经营向资本运营转变，公司将更多地参与资本市场运作，利用上市公司这个有效的平台，不断地寻找新的投资项目和持续融资，创造新的利润增长点，努力做强做大做优。这就要求公司必须严格遵守法律、法规和资本市场规则，培育以诚信守法为基础的股权文化。

建立股权文化是公司运作方式转变的必然要求。公路企业上市后，其运作方式由封闭经营转变为公开透明，各项经营活动和财务指标均处于投资者和监管部门的监督之下，必须按照法律、法规和证券交易的要求，建立合理、完备的信息披露制度，真实、准确、完整、及时地进行信息披露，增强管理透明度，自觉接受各方监督，培育以开放透明为特征的股权文化。

二、培育股权文化必须做到两个负责

公路上市公司是股东的公司，保护股东利益是公司法的基本原则之一。另一方面，在现代社会复杂的经济活动中，公路上市公司扮演着十分重要的角色，承担着相当的社会责任，必须考虑这些利益之间的综合平衡，做到两个负责。

一是必须对股东负责。公司是否能够尊重股东的利益，对投资者负责是衡量股权文化健全与否的重要尺度。上市公司的一个重要特点，就是公司的所有权和经营权分离，股东与经营者形成委托与代理关系。经营者作为股东的代理人，必须对股东负责，明确其所承担的法律责任和义务，并在法律的框架内行使经营权。对公路上市公司而言，既有处于控股地位的国有股东，也有数量众多的社会公众股东，公司应该一视同仁，对所有股东负责，要尊重股东的合法权益，尤其要尊重中小股东的权益。对股东负责，必须不断加强科学经营管理，建立健全公司法人治理结构，不断提高经营效益，建立良好的投资回报机制，不断为股东提供可预测的收益，为股东创造最大化的经营利益。为提高应对业务结构过于单一风险的能力，保证公司业务收入的长期稳定成长，还必须实施新一轮创业工程，实现投资主体多元化，推动公司转型发展，促使资产保值增值，努力创造更大的利润，让投资者满意。

二是必须对消费者和社会负责。股份公司作为社会经济发展的重要参与者，应不断增强社会责任意识，在向投资者负责，充分照顾股东权益同时，必须做到对消费者和社会负责。公路上市公司多是以经营管理高速公路为主要业务的上市公司，必须突出高速公路的社会性、公益性特点，不断完善通行、收费、养护、信息、救援等服务，努力为用路者提供优质的服务，维护消费者利益。还要自觉做到对社会负责，参照社会责任国际标准体系的相关要求，最大限度地考虑与公司密切有关的其他利益群体及社会的利益，如保护债权人和员工的合法权益，依法纳税、注重环保、服务地区经济社会发展等，这些既是建立股权文化的必然要求，也是建立和谐社会的必然要求。

三、培育股权文化必须做到两个完善

培育股权文化，必须解决好法人治理结构中所有者缺位，公司自主经营权并未真正落实等问题，不断加强规范运作与管理，树立良好的公路上市公司形象。

一是不断完善公司治理结构。公司治理的根本目的是保护股东权益。公司治理结构与股权文化是紧密相关、密不可分的，是建立股权文化的重要保障。首先要妥善解决好政府利益与投资者利益的冲突，解决好委托代理问题，真正实现产权明晰、权责明确，所有权与经营权分离，落实公司的自主经营权。其次要不断完善运行机制，明确党组织在公司法人治理结构中的法定地位，把加强党的领导和完善公司治理统一起来。在企业党组织、股东会、董事会、监事会和经理层之间，建设“协调运转、有效制衡”的治理关系。第三要积极探索并建立符合公路上市公司特点的激励约束机制。通过股权激励、员工持股计划等多种方式，充分调动高管及骨干员工积极性，建立健全上市公司高管团队工作绩效考核机制，强化经营者与股东之间的共同利益基础，激励经营者更好地履行职责，提高经营业绩，为投资者服务。

二是不断完善规范运作。规范运作是上市公司得以在市场立足的重要支撑。公路企业上市后，股权更加多元化，资产规模更大，业务范围更广，运营环境更复杂，只有不断提高规范运作水平，增强核心竞争力、盈利能力和持续发展能力，树立良好的公司形象，才能在市场竞争中立于不败之地。要不断增强法制观念，强力推进法制化管理，严格按照《公司法》等法律法规以及公司《章程》的规定，确保将各项重大投资决策、经营管理活动全面纳入法制化、制度化、规范化的轨道。要自觉接受社会及公众股东的约束，中介機构和媒体的约束以及监管机构有效的监管，不断提高公司依法经营、规范运作的质量。要不断强化内部控制，建立健全内部控制制度，及时发现薄弱环节，堵塞漏洞，有效提高风险防范能力。要推行企业效绩评价制度，不断完善单位目标责任制考核办法，建立科学评价经营管理业绩的评价体系，增强公司自我发展、自我约束的动力和活力，以规范促发展，以规范保效益。

四、培育股权文化必须实现两个提高

市场经济是信用经济，在全社会建立起以诚信为基础的股权文化，是发展资本市场，保护投资者权益的重要基础。

一是要不断提高信息披露质量，增强公司的透明度。高质量的信息是市场的生命。保护投资者的一个重要的方面是强化信息披露，解决市场信息不对称问题，保障投资者和社会公众的知情权。建立诚实信用的股权文化，公司必须切实履行信息披露义务，严格遵守信息披露规则，保证信息披露内容的真实性、准确性、完整性、及时性和有效性，为投资者提供高质量的信息。要制定并严格执行信息披露管理制度和重要信息的内部报告制度，明确上市公司及相关人员的信息披露职责，保障投资者平等获取信息的权利，增强经营管理的透明度和诚信度。

二是要建立良好的投资者关系，提高沟通的互动性。良好的投资者关系是投资者与上市公司双赢的基础。公路企业上市后要积极做好投资者关系管理工作，拓宽与投资者的沟通渠道，加强与投资者的联系与沟通，增进了解、化解矛盾，广泛争取理解与支持，推动投资者关系形成良性互动，为上市公司发展创造良好的外部环境。