云南省一季度债券发行特点分析

范敏　罗红

2020年一季度，在降准落地和降息预期推动下，无风险利率进入下行通道，国内外疫情助推利率下行行情加速并创下新低，外加中央加大、加快地方专项债发行力度和节奏，全国债券发行呈井喷式增长。云南省一季度债券发行增势较好，但三方面问题仍需关注。

一、云南省债券发行总体情况

2020年一季度，云南省共发行债券1659.92亿元，发行量全国排名第17①（2019年全年排名第21），西部排名第3（2019年全年排名第5），同比多发行434.32亿元。其中，信用债共发行926.48亿元，同比多发行167.08亿元，增速22.0%;地方债共发行733.44亿元，同比多发行267.24亿元，增速57.32%。

二、云南省信用债发行情况及特点

2020年一季度云南省信用债平稳增长，发行量全国排名第19（2019年全年排名第22），西部排名第4（2019年全年排名第6），呈现以下6个特点：

一是超短期融资券和同业存单仍是发行量最大的券种。从债券种类看，一季度云南省超短融资券和同业存单分别发行361.3亿元和259.2亿元，合计占比66.97%，其中超短融资券同比多发行135.33亿元，当季发行量是去年全年超短融资券发行量的40.64%。

二是云南省防疫债发行体量相对较小。从防疫债券发行情况看，一季度全国共发行疫情防控债3985.46亿元，其中云南省发行量仅为56.98亿元，仅占全国发行量的1.43%。

三是以工商企业为主的产业债发行量显著增长。从发行人类别看，云南省工商企业、城投公司和金融机构三大发债主体共同发力，特别是以工商企业为主的产业债发行量增加较多，一季度共发行302.28亿元，同比多发行110.78亿元。……