PPP项目发行基础设施公募REITs的难点及政策建议

郭永全

摘要：我国公募REITs制度特色鲜明，试点初期市场运行平稳。PPP项目在资产类型、收益特点等方面与公募REITs的要求较为契合，是发行公募REITs的理想标的。本文深入分析PPP项目发行公募REITs的优势，结合PPP项目实践经验，重点从PPP法律保障和财税政策支持等方面分析了二者结合存在的问题，并从PPP规则制定、财税制度完善、公募REITs项目要求等多个维度提出相关政策建议。

关键词：基础设施公募REITs PPP 资产证券化

2020年4月24日，证监会和国家发展改革委联合发布《关于推进基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）试点相关工作的通知》（证监发〔2020〕40号），正式启动基础设施公募REITs试点。经过多年探索，该领域业务已从类REITs向真正的REITs迈出了坚实的一步。政府和社会资本合作（PPP）模式自2015年推广以来取得长足发展，业已成为我国稳增长、促改革、调结构、惠民生的重要抓手。PPP项目绝大部分属于基础设施，最符合公募REITs的试点要求。但从实际运行情况看，PPP和公募REITs的结合仍存在上位法不足、会计制度有待完善、税收优惠有待落实等多个难题，需要各方共同努力，为公募REITs和PPP项目的深度融合创造条件。

我国基础设施公募REITs的制度特色

经过数十年的高速发展，我国基础设施建设存量规模显著增加。数量庞大的基础设施项目为基础设施公募REITs提供了广阔的发展空间。

传统基础设施项目投资周期长，资金沉淀量大。随着地方政府国有土地使用权出让收入增速放缓，土地财政面临转型，叠加地方政府隐性债务清理和新冠肺炎疫情影响，各地财政捉襟见肘。……