基于汇市视角人民币国际化带来的利率波动研究

曹彦乐 对外经济贸易大学国际经济贸易学院

自2009 年初推出以来，人民币国际化进程不断加快。作为世界第二大经济体、最大贸易国和美国政府债券的最大外国持有者，中华人民共和国（PRC）需要一种具有国际地位的货币，能够匹配其在全球经济中的经济地位。虽然中国的经济学家普遍支持将人民币国际化作为一个长期目标，但自2010 年以来，人们开始担心中国货币当局目前推动国际化可能对中国的福利和金融稳定产生负面影响。事实上，人民币国际化已经成为中国经济学家最具争议性的问题之一。本章是对2009 年以来人民币国际化努力的重新审视。主要发现是，尽管取得了一些进展，但中国还没有一个可行的人民币国际化路线图。这个备受推崇的计划可能会让人感到扫兴。短期内，中国的政策重点不应放在推动人民币国际化上，因为还有许多更紧迫的挑战需要面对。中国的汇率制度改革和利率自由化应优先考虑。在没有满足必要条件的情况下，以人民币国际化为幌子进行资本项目自由化是危险的。

一、国际货币的作用

关于国际货币的性质和使本国货币国际化的方法有大量的文献。国际货币是在发行国境外使用和持有的。一种国际货币不仅用于与居民的交易，也用于居民与非居民之间的交易。对于货币国际化的理论讨论通常从国际货币的功能开始。所以国际货币应该是一种价值储存手段，一种交换媒介，一种对居民和非居民都适用的记账单位。……