隐匿的世袭控制型家族企业

Morten Bennedsen

著名的数字手表制造商卡西欧（Casio）是由Tadao Kashio和他的父亲以及他的三个兄弟于1946年创立的。1970年，卡西欧公司上市，为其个人电子计算器的扩张提供资金。Kashio家族最初保留了60%的股份。该公司于上世纪70年代在欧洲证券交易所上市，稀释了创始家族的股权，随着时间的推移，截至2019年，该家族仅拥有约3.86%的股权。如今，卡西欧是一家被广泛持有的公司，但经营它的一直是Kashio家族。Kashio兄弟轮流担任高层管理职位，直到2010年代，他们家族的一个儿子辈Kazuhiro Kashio成为总裁。

不管大众是否认同卡西欧的家族企业性质，它都确实是由一个家族经营的。而且，他们并不是唯一一个经营管理着公司但没有多数股权的世袭家族。其他知名公司如丰田、铃木也类似，经营者家族都曾是公司的所有者。

从某种意义上说，这些都是家族企业，因为家族一直存在并参与公司的运营。但这个家族并不拥有多数股份。这与大家普遍认为的情况似乎不同。直到现在，“家族对企业的控制源于所有权”的概念依然是那么理所当然。大家认同，企业的所有者决定着企业的发展。但最近的研究显示，所有权和控制权之间的联系并不那么简单直接。

数据显示，曾经拥有一家公司的家族可以继续控制公司好几代，而这与家族对企业的所有权并不直接相关。当然，这不仅仅体现在公司的品牌名。事实上，日本7.4%的上市公司由持股不足5%的家族控制。这就意味着，出现了一种全新的公司类型，研究者称之为世袭控制型企业（dynastic-controlled firms），这种公司的控制权、继承权并不基于所有权。……