税收筹划与上市公司信息不对称问题研究
——基于公司治理结构的视角

丁 宏 陈恩霖 屈梦希

一、引 言

企业信息不对称问题虽然得到学界的广泛关注并引发学者们进行了大量的研究，并且也得到了政策制定部门的高度重视，但是这一问题仍然没有得到比较理想的解决，一直是困扰投融资决策的重要问题之一，也是影响经济增长与发展的一个主要问题。因此，为更好地解决这一问题，就必须探寻新的路径和视角来予以解决。为此，本文从公司治理结构的视角研究税收筹划对企业信息不对称的影响。

由于不同企业间有效税率存在明显的差异，除一般的行业、经济环境等因素外，企业税收筹划是其差异产生的一个重要原因。企业通过税收筹划，可以获得税收利益，但也可能会引发代理人问题。当经理人通过税收筹划进行盈余操纵时，会诱发管理层的投机行为，抑制了外部投资人对信息的深度了解，产生信息不对称现象(Desai 和Dharmapala，2006)。这样其可能会产生两类代理问题。第一类代理问题是因所有权和控制权分离导致的股东和经理人之间的冲突，第二类代理问题是由于大股东和小股东之间存在利益矛盾而引发的冲突(Shleifer和Vishny，1997，郑志刚和孙娟娟，2009)，这两种代理问题使加剧双方之间的信息不对称问题更为严重。企业进行税收筹划也势必会产生税务风险，如被税务部门稽查账务或者因税收筹划引起争议和处罚，这些税务风险很难具体化，但税务风险的产生会影响企业的运营，进而影响企业在资本市场的表现。……