同业存单的发展历程与功能探析

任静　蒋名律

同业存单自2013年底首次推出至今，不到8年的时间里，已成长为债券市场存量第四，年交易量第二的债券品种，发展速度之快有目共睹。

虽然在发展前期，个别金融机构利用存单无序扩张带来了风险隐患，但是随着监管政策的不断完善，存单市场的发展逐步走向稳健与规范，并在商业银行主动负债管理，投资者流动性管理以及央行货币政策传导等多方面发挥了重要作用。

同业存单市场现状

同业存单是指由银行业存款类金融机构法人在全国银行间市场上发行的记账式定期存款凭证，是一种货币市场工具。自2013年12月首期同业存单发行至今，该产品发展迅猛，已经成长为债券市场的重要组成部分，是商业银行非常重要的主动负债管理工具。

从市场存量来看，截至2021年3月，同业存单存量已达到11.86万亿元，约占债券存量的10.1%，是继金融债、地方政府债和国债之后排名第四位的债券品种;2020年全年存单交易量达48.6万亿元，占比为21.1%，仅低于金融债（38.5%）排名第二，是市场最主流的交易品种之一，同时也是流动性最好的信用类债券品种。

从发行期限来看，按照2017年8月中国人民银行发布的同业存单发行期限不超过1年的要求，同业存单目前的主流期限品种为1个月、3个月、6个月、9个月和12个月。截至2021年3月的存量数据显示，1年期的存单为发行人最偏好的品种，占比为54%，按期限由长到短，占比逐步递减，反映了发行人倾向于发行更长期限的存单作为稳定的负债来源。……