悦心健康：伪“医美”概念股

杜鹏

自2020年以来，医美概念遭到资本市场疯狂追捧，悦心健康（002162.SZ）也被市场认为具有医美概念，公司股价自2020年最底部至今最高涨幅接近2倍，最高市值接近70亿元。

然而，事实却是，悦心健康是一只伪医美概念股，这是一次完全没有医美业绩支撑的赤裸裸炒作。

悦心健康目前绝大部分收入来自于瓷砖，实际上是一家建材公司。瓷砖虽然是个成熟行业，但是市场空间依然巨大，集中度提升空间大。

在一个不错的行业中，悦心健康却把建材业务做到极差，盈利能力连银行理财都不如，完全是价值毁灭，反映出管理层不靠谱。

建材业务没有做好的悦心健康，从2015年开始转型大健康，涉足综合医院、高端门诊部、口腔专科医院等多个细分领域。

但是六年多过去，公司大健康业务体量规模仍然很小，各个细分领域都没有做好，转型完全不及格。随着医美概念大火，悦心健康2019年火速切入医美业务，截至目前贡献的收入可以忽略不计。医美行业竞争激烈，以悦心健康管理层的历史表现来看，恐怕极难在医美行业有所作为。

价值毁灭

悦心健康业务分为建材业务、医疗服务、养老服务、投资性房地产租赁等。2020年，公司瓷砖、负离子健康材料、仓库租赁、大健康业务收入分别为10.22亿元、1088万元、7723万元、8418万元，占比分别为85.58%、0.91%、6.46%、7.05%。

瓷砖和负离子健康材料均属于建材领域，目前仍是上市公司核心收入来源。

悦心健康的建材业务经营主体是全资子公司江西斯米克陶瓷有限公司（下称“江西斯米克”）、上海斯米克建材有限公司（下称“上海斯米克建材”）、上海斯米克建筑陶瓷有限公司（下称“上海斯米克建筑”）。……