分析师跟踪与CSR信息披露印象管理

王性玉 康峰卓

【摘要】以我国沪深A股上市企业2010 ～ 2019年数据为样本， 研究发现分析师跟踪对CSR信息披露中的印象管理问题造成了“压力促进”而非“监督抑制”的不良后果， 且企业良好的内部控制可以有效抑制分析师跟踪对CSR信息披露印象管理的“压力促进”效应; 进一步研究发现， 分析师跟踪的“压力促进”效应在非国有企业和业绩表现差的企业中更加显著。 在排除干扰性因素和控制内生性等稳健性检验后， 上述结论依然成立。 该研究丰富了分析师跟踪经济后果的研究内容， 拓展了CSR信息披露印象管理影响因素的研究领域， 同时为从实践角度抑制CSR信息披露印象管理问题提供了解决思路。

【关键词】分析师跟踪;企业社会责任;印象管理;内部控制

【中图分类号】F275      【文献标识码】A      【文章编号】1004-0994（2021）14-0074-8

一、引言

自党的十八届四中全会提出“加强企业社会责任立法”到党的十九大报告提出“强化社会责任意识、规则意识、奉献意识”， 企业社会责任（CSR）逐步纳入全面深化改革大局， 形成了政府、商协会、交易所和媒体等多元共促的发展格局。 然而相比于日益完善的财务报告监督制度， CSR信息披露的相关规范和监督机制不健全， 披露标准不统一， 也没有强制审验的规定， 使得企业对CSR信息披露进行粉饰和掩饰的难度低、风险小， 管理层利用CSR信息披露进行“印象管理”的问题日益严重。

企业信息披露的“印象管理”主要是指管理者出于机会主义动机所实施的信息操纵行为。 管理者通过对披露信息的倾向性和选择性处理， 误导信息使用者的判断， 从而达到自利性的目的[1] 。……