CEO持股、内部控制与企业研发强度

柯东昌 李连华

【關键词】 CEO持股; 研发强度; 内部控制; 产权性质

【中图分类号】 F275  【文献标识码】 A  【文章编号】 1004-5937（2021）15-0024-08

一、引言

党的十九大报告明确指出，创新是引领发展的第一动力，是建设现代化经济体系的战略支撑，要求加快创新型国家建设，深化科技体制改革，建立以企业为主体、市场为导向、产学研深度融合的技术创新体系，加强对中小企业创新的支持。为此，本文对有关企业研发投资的国内外学术文献进行回顾和整理，发现影响企业研发投资的相关研究成果非常丰富。但尽管基于上层集团理论（upper echelons）以企业高管特征（例如任期、年龄、学历和政治联系等）为视角进行研究的文献比较多，诚然也有不少文献对企业高管的股权激励与其研发投入之间的关系进行了研究，不过目前这些学术文献都没有进一步深入考究高质量的企业内部控制如何影响CEO持股对企业研发投入的激励作用。

我国财政部会同证监会、审计署、银监会、保监会分别于2008年和2010年联合颁布了《企业内部控制基本规范》和《企业内部控制应用指引》，美国反虚假财务报告委员会下属的发起组织委员会（COSO）修订并于2013年正式出台了新的《内部控制——整合框架》（2013版），标志着企业内部控制问题已经成为各国监管机构、实务界和学术界普遍关注的重要热点。与此相关联，一个亟待研究的现实问题是质量水平高低不同的内部控制将对企业产生怎样的经济后果，本文要研究的焦点问题是高质量的内部控制对CEO持股的研发投入激励作用究竟会产生何种治理效应。……