从超配到低配，公募家电板块调仓路径

易强

7月22日，公募基金二季报披露完毕。次日起至7月28日，上证指数（000001.SH）、深证成指（399001.SZ）、创业板指（399006.SZ）等三大指数突然连遭重挫，令投资者猝不及防。短短4个交易日，A股总市值由93.95万亿元降至88.02万亿元，缩水5.93万亿元，超过荷兰2020年的GDP（9070.51亿美元，相当于5.87万亿元人民币，1美元=6.47元人民币），后者全球GDP排名为第17位。

同期，中证家电指数（930697.CSI）跌幅为9.23%，弱于上述三大指数（跌幅分别为5.96%、7.70%和7.32%）。作为家电板块三大龙头，格力电器、美的集团及海尔智家同期跌幅分别为4.90%、7.35%和9.21%，格力电器占优。

不过，随着市场开始反弹，美的集团和海尔智家迅速收复失地，格力电器仍在底部徘徊。至8月3日（从调整之日即7月23日算起），美的集团、海尔智家的涨幅分别为3.84%和0.45%，格力电器则为-1.48%。同期，家电指数涨幅为-3.20%，优于上证指数和深证成指，弱于创业板指（分别为-3.55%、-3.44%和-1.90%）。

但就2021年以来（截至8月3日）的表现来说，家电板块（涨幅-6.77%）却是大大弱于三大指数（分别为-0.72%、1.84%和17.23%）。同期，格力电器、美的集团、海尔智家的涨幅分别为-20.55%、-26.52%和-7.40%，又弱于家电指数。

那么，何以如此？

从超配到低配

在某种程度上，公募过去两个季度的调仓路径可以说明问题。

根据Wind资讯，公募已经连续两个季度下调家电行业（按申万一级行业分类标准）仓位。2020年年底，公募持股量占家电行业流通A股总股本的比例是6.37%，达到最近3年的最高水平，却在2021年一季度末降至5.66%，上半年末进一步降至3.57%。

其结果是，在公募基金的资产配置中，家电板块也从超配转为低配。

数据显示，截至上半年末，公募重仓股持仓市值合计3.26万亿元，其中家电板块600亿元，占比仅为1.84%;同期家电板块流通总市值1.75万亿元，占A股流通总市值（69.87万亿元）的2.50%，低配了0.66个百分点。……