股市“利空”辨析：公平一定会牺牲效率吗？

魏枫凌

A股大幅调整，市场可以从诸多事件“碰头”共振触发短期避险情绪来找原因：政策近期连续对多个行业重拳出击规范;外交部公布的中美天津会谈措辞犀利，投资者担忧外资抛售;美国通胀走高，美联储下半年收紧货币政策大概率发生;国内经济下行压力越来越明显。不过，稍加分析便可知，这些因素并不会动摇资本市场稳健发展的基础和国内优质金融资产的投资价值，股市也未见系统性风险。

第一，政策治理资本无序扩张不会改变对资本市场发展的支持。近期，国家对校外培训机构的行为进行了全面规范，在美国上市的相关中概股受到冲击。类似的情况也出现在房地产产业链和互联网平台经济相关的上市公司上。有投资者担忧政策会牺牲效率来换取公平，但实际上，这些政策不仅是要提升社会公平，而且是以短期的效率来换取长期的效率，以微观局部的效率来换取宏观整体的效率。毫无疑问，符合未成年人成长规律的教育才能培养出创新型人才，符合广大劳动者利益的互联网经济才能实现可持续的劳资关系，坚持“房住不炒”才能最大程度地降低房地产投机泡沫、扩大内需，这些都是中国经济高质量发展的必备条件。政策虽然治理资本无序扩张，但对资本市场则是呵护有加。短短两年多时间，科创板落地行稳，创业板将注册制从增量市场推广至存量市场，市场法治水平不断提升，优胜劣汰机制更加顺畅，各类主体归位尽责明显增强，都显示出政策对资本市场高质量发展的支持。……