上市公司表决权委托的实证分析及监管思考

上市公司表决权委托常常伴随着甚至引发上市公司控制权的变更，极易引发公司治理缺陷、整合难度加大、风险化解存疑、控制权动荡等问题。监管部门需要强化穿透式监管，充分揭示风险、分类施策，聚焦风险公司监管、关口前移加大并购重组监管、警示教育紧抓“关键少数”履职尽责、监管协作，保障上市公司稳健经营发展。

对于上市公司而言，控制权变更无疑是事关公司经营情况和未来预期的最重要变化之一，对公众股东的利益影响甚大。除了常见的以协议转让的形式正常交易控股权外，近些年来，资本市场通过表决权委托实现控制权转移的情形越来越多。

上市公司表决权委托，即上市公司股东在一段确定或不确定的较长时间内，将其手中股权对于公司事务的表决权委托于第三方使用。表决权委托在“代理投票”制度的范围内，表决权委托协议中双方达成委托表决权的合意，由受托人行使表决权的委托事务。

由于上市公司表决权委托常常伴随着甚至引发上市公司控制权的变更。这就极易引发公司治理缺陷、整合难度加大、风险化解存疑、控制权动荡等问题，在相当程度上，形成了上市公司质量提升的障碍。因此，对上市公司表决权委托进行分析研究，维护资本市场的有序运行，就具有十分重要的实际意义。

我国上市公司表决权委托的变化概况和主要原因

我国上市公司表决权委托的变化概况

第一，我国上市公司表决权委托整体呈现逐年上升态势。……