美国经济政策不确定性对中国金融市场的影响分析

司颖华 李淑云

一、引言

当前中美贸易摩擦问题成为社会各界关注的热点话题。从2018年3月起，伴随着中美贸易摩擦，人民币对美元汇率曾从最低点6.277变为最高点6.977，贬值幅度达11.152%；2018年中国股票市场也出现了较为频繁而且剧烈的股票价格波动，上证综合指数在6月跌至2813点，创2016年6月以来的新低。与此同时，美国金融市场也随着中美贸易摩擦出现波动。例如，在2018年7月6日、2018年8月23日、2019年5月10日以及2019年6月1日等中美贸易摩擦升级的时间节点，美国的道琼斯工业指数都出现了不同幅度的下跌。2018年9月中国政府发布《关于中美经贸摩擦的事实与中方立场》的白皮书中指出，美国政府所实施的极端贸易保护措施，必将引发全球金融市场等的剧烈波动，也将成为全球经济复苏的最大不确定性因素。美国的加征关税政策引起的中美贸易摩擦，在增加自身经济政策不确定的同时也增加了中国经济政策的不确定性。随之而来的问题就是，中美贸易摩擦带来的不确定性是否影响到了中国金融市场，尤其是外汇和股票市场等。事实证明，中美贸易摩擦对中国金融市场产生了明显影响，测度这种影响将有助于中国政府更全面、更有效地应对中美贸易摩擦造成的不利影响。

第一，关于对美国经济和中国金融市场之间关系进行分析的研究综述。方意等(2019)[1]基于事件分析法分析了中美贸易摩擦对中国金融市场的溢出效应，认为中美贸易摩擦对中国股、债和汇三个金融市场均有显著的溢出效应。……