司库体系下的“数智型”汇率风险管理平台搭建

文/付建平 编辑/王亚亚

“数智型”汇率风险管理平台的建设目标是落实中央企业司库体系建设总体要求，加强企业集团汇率风险中性管理理念，积极拓展汇率风险智能预警，实现汇率风险“看得见、控得住、管得好”。

2022年初，国务院国资委1号文件《关于推动中央企业加快司库体系建设进一步加强资金管理的意见》（下称“1号文件”），提出中央企业要全面提升财务管理精益化、集约化、智能化水平，提高资金运营效率、严格防范金融市场风险，加快培育具有全球竞争力的世界一流企业。结合国资监管部门政策导向以及汇率风险管理实际需要，笔者所在央企抓住时代机遇，积极落实司库体系建设相关要求，自主设计并搭建“数智型”汇率风险管理平台，提升企业集团全过程汇率风险管理能力和管理水平。

汇率风险管控面临的新形势、新机遇

一是国际汇率市场波动加大。2015年“8·11”汇改以来，人民币汇率形成机制逐渐成熟和完善。2020年以来，百年变局与世纪疫情相互叠加，国际外汇市场波动加大，人民币双边波动弹性增强，币值相对较为坚挺。但以欧元、英镑、日元为代表的非美货币汇率波动剧烈，2022年这三种货币对美元汇率波动幅度分别接近或超过20%水平。面临国际汇率市场新形势，汇率风险管理成为涉外企业经营管理的重要内容。

二是外汇敞口实时量化复杂程度高，传统人工管理已不适应企业财务管理数字化进程。在实务中，企业经常存在汇率风险识别滞后、汇率风险量化不够精准、缺乏全过程风险管控工具等难点。在具体时间点上，企业面临的外汇敞口来源于当下时点所有以外汇计价的货币性资产和货币性负债。横向上，企业资产负债表外汇敞口涉及的会计科目较多，且期间根据交付进度，科目余额变化频繁。纵向上，考虑现金流的时间分布，企业同时面临现金流外汇敞口管理，操作上依靠人工开展外汇敞口量化及汇率风险管控存在较大难度，也不适应当下企业财务管理数字化提升进程。

三是中央企业司库体系建设为“数智型”汇率风险管控带来新机遇。中央企业司库体系建设对风险管理提出新的要求，也为汇率风险管理方式变革提供新机遇。2022年初，国资委发布1号文件要求中央企业加强管理方式创新、管理手段变革，建立与企业外汇敞口信息、与汇率市场走势实现对接的场景化、动态化、穿透可视的汇率风险管理体系，主动应用新技术拓展汇率风险智能预警，提升企业抗风险能力、增强企业价值，打造与世界一流企业相匹配的风险管理运行机制和管控能力。

央企汇率风险管控关键环节

当前，中央企业积极把握数字化浪潮、司库体系建设、创建世界一流财务管理体系等机遇，重塑现代化汇率风险管理体系和管理标准，借助信息化手段实现汇率风险“看得见、控得住、管得好”。具体而言，新形势下企业的汇率风险管控需着力推动管理手段、管理工具创新，要在以下五个重要环节取得突破。

实时监测汇率市场价格信号

当前，全球多币种汇率波动频繁、波动幅度大，实时汇率波动直接影响企业报表汇兑损益，这是涉外企业承担汇率风险的直接指标。管理汇率风险，首先要缩短企业汇率风险管理人员与汇率市场的距离，使他们能够实时“看得见”汇率风险，实时直观感受国际汇率市场的诡谲涌动，增强管理汇率风险的敏感性和迫切性。

制定企业外汇敞口的量化标准

一是注重汇率风险全过程管控。开展汇率风险管控可从全过程视角予以管控。以出口企业为例，全流程维度从一开始形成外汇敞口到最后关闭外汇敞口，会涉及以下四个重要的时间节点：时点一（形成），企业外币计价合同的报价以及合同签订日期；时点二（存续），合同项下权利或义务的财务挂账日期；时点三（存续），合同项下的外汇资金交割日期；时点四（关闭），企业完成外币与人民币的兑换日期。在持有外汇敞口的时段内，企业承担汇率波动风险。

二是加强全过程汇率风险的精准量化。企业以外币计价的各项活动构成企业的外汇敞口，如从报表角度开展计量应为货币性外汇资产和货币性外汇负债。具体而言，企业外汇敞口包括外汇存量货币、外币计价的经营活动、外币计价的筹融资活动以及外币计价的投资活动。在实务中，报表维度构成企业货币性外汇资产负债敞口的会计科目主要包括：外币货币资金以及等价物等、外币应收账款、外币应付账款、外币应收工程款、外币计价其他应收应付款、各类外币融资科目、外币应收应付股利等。企业时点汇兑损益=时点末外汇敞口×（时点末外汇汇率-上期时点末外汇汇率），按照计算公式嵌入数智化管理平台，可较精准、实时地计算企业持有的外汇敞口具体数值，促进实现汇率风险“看得见”目标。

筑牢底线意识，明确外汇敞口上限限额

风险管理应筑牢底线意识、红线意识，执行外汇敞口上限限额正是体现汇率风险管控的底线意识、红线意识。企业可结合自身经营特点和资产负债结构，将外汇敞口限定在自身可承受范围内，明确自身外汇敞口最大限额是一道红线、不得突破，筑牢风险管理的底线，促进实现汇率风险“控得住”目标。

一般情况，外汇敞口上线限额可基于企业净资产或注册资本金额乘以适当的风险系数，设定成员企业外汇敞口限额，如企业可锚定自身净资产的10%为外汇敞口最大限额，各类涉外业务形成的外汇敞口金额不得突破外汇敞口限额。特殊情况下，企业如需突破外汇敞口限额，应履行逐级审批程序。

开展全过程外汇敞口实时统计、监测及预警

企业持有外汇敞口是一个动态、分散的过程。动态维度，主要是涉及外汇敞口的会计科目是变动的、金额也是变化的；分散维度，主要是外汇敞口的归口管理部门由于职责划分，分散于采购部门、销售部门、融资部门、投资部门等。因此，企业在任一时点外汇敞口具体是多少，不能再依靠传统人工方式统计汇总，可以按照标准化量化公式，嵌入“数智化”汇率风险管理平台，达到实时准确统计、监测及超限额预警，促进实现汇率风险“控得住”目标。

加强预期管理，情景模拟未来汇兑损益

企业在既定外汇敞口下实施汇率风险管理的重点是管理好预期。情景模拟作为预期管理重要工具，可预设未来汇率波动的可能区间，从乐观维度、悲观维度等多维度模拟测算企业可能面临的汇兑损益，提报经营管理层，并研判汇率风险是否是企业可承受风险范围内，帮助集团管理层作出合理决策，提前采取相应措施予以管控，促进汇率风险“管得好”目标的实现。

“数智型”汇率风险管理平台架构设计及模块功能

平台架构设计

“数智型”汇率风险管理平台的建设目标是落实中央企业司库体系建设总体要求，加强企业集团汇率风险中性管理理念，积极拓展汇率风险智能预警，实现汇率风险“看得见、控得住、管得好”。其管理框架是建立中央企业总部、企业集团财务公司、企业主体“三位一体”外汇风险管理组织体系，建立总部统筹、平台实施、基层企业执行的分级管控模式（见图）。其总体结构是1个预警中心、5个功能模块、1个学习园地。

按照上述管理原则和目标，企业集团借助现代化信息技术手段，搭建“数智型”汇率风险管理平台，通过1个预警中心集中对企业外汇敞口超限额占用、以及汇兑损益超限额开展预警，做好汇率风险的前瞻性管理；通过5个模块功能，落实汇率风险中性管理理念，搭建外汇敞口信息库，实现外汇敞口从形成到关闭的全过程实时统计、监测及预警管理；通过1个学习园地，共享汇率风险管控的内外部要求及措施，获取最新市场动态、社会风险案例及经验教训等。

1个预警中心

“数智型”汇率风险管理平台设置企业外汇敞口风险限额。风险限额是以价值创造为导向，统筹汇率风险和收益的定量化风险管理工具。原则上，企业外汇敞口限额=企业注册资本（或净资产）×限额系数，即风险敞口限额应控制在企业注册资本（或净资产）一定比例内，不得加大杠杆系数、扩大风险。限额系数体现风险偏好，管理方法相对简单、比较实用。集团公司按照风险管控实际需要核定操作主体的限额系数。对于风险偏好较强、风险控制能力较好的成员企业，限额系数提级审批后可以适当上调；对于风险偏好较弱、风险控制能力较弱的成员企业，限额系数应予以下调。

“数智型”汇率风险管理平台架构图

企业在现有注册资本（或净资产）情况下，如果系统初步设定外汇敞口适当比例为10%，假设按照美元对人民币上下浮动5%的水平来试算，成员企业按照统一管理要求，将外汇敞口占用控制在规定限额内，在特定汇率波动范围内，进而将汇兑损益控制在一定范围内，从而防范因汇率市场变动给集团整体经营成果造成的不可控影响。

通过外汇敞口限额预警，对于超限额占用外汇敞口的成员企业，系统将把预警信息推动到成员企业端，提醒企业通过自然对冲或办理金融衍生工具等方式，将外汇敞口回复到合理的限额内。该平台可随时监测预警各成员企业外汇敞口限额的占用情况。

5大功能模块

一是实时获取汇率市场价格信息。“数智型”汇率风险管理平台实时对接中国外汇交易中心外汇市场，每日自动更新中国人民银行汇率中间价，提供多个币种的即期汇率市场实时信息、远期汇率市场实时信息。该模块一方面能够随时获取近三年历史汇率信息，为汇率风险管理提供全面、准确、及时的汇率市场实时信息，支持自定义形成汇率走势图，便于企业决策。另一方面为汇率风险量化及预警，提供必要的汇率市场价格端的数据支撑。

二是获取企业外汇敞口信息。外汇敞口信息包括企业外汇合同类信息和企业外汇货币性资产负债账面信息。“数智型”汇率风险管理平台应可支持三种方式获取企业外汇敞口信息：企业逐笔录入；通过excel表格一次性导入；提供标准接口，支持与企业财务信息系统或其他信息系统实现自动对接，通过接口读取企业外汇敞口基础信息。该模块建立企业外汇敞口的数据的收集和动态监测，在企业外汇敞口原始数据的基础上，生成企业外汇合同信息库及账面敞口信息库，为后续汇率风险量化及预警，提供必要的外汇敞口基础信息端的数据支撑。

三是计算操作主体合理外汇敞口限额。“数智型”汇率风险管理平台根据各企业注册资本/净资产情况，按照外汇敞口限额的既定计算逻辑，企业外汇敞口限额=企业注册资本/净资产×限额系数，通过基础数据导入以及计算逻辑，计算所属企业在现有企业注册资本或净资产条件下可持有的外汇敞口限额。原则上，各企业实际外汇敞口占用情况（模块2中的数据）应低于外汇敞口限额。对于外汇敞口占用比例在50%—100%之间的成员企业，将在预警中心重点列出提醒，对于外汇敞口占用比例在100%以上的成员企业，属于超限额占用，将会推送到企业端待办事项，直至实际占用恢复到限额以内。

四是企业外汇敞口损益的动态监测和情景模拟。一方面，根据模块2中的外汇敞口信息和模块1中的实时汇率走势，以实际敞口状态下、实际汇率市场价格水平下，动态计算企业汇兑损益状况，动态衡量企业汇率风险。另一方面，开展未来时点的情景模拟，选取汇率±2%、±5%、±10%以及自定义汇率走势情况下，现有外汇敞口可能面临的汇兑损益和汇率风险状况。企业可随时了解当下，并前瞻性模拟预估未来的状况，提前开展汇率风险应对举措，将可能发生的汇兑损益回调到期望区间，实施前瞻性管理。

五是外汇业务数据中心模块。该模块集中统计汇总公司合并口径的外汇资金业务的经营数据、国家外汇管理局要求报送的《企业对外金融资产负债及交易申报表》《企业贸易信贷申报表》等报表，企业可登陆平台完成填报，规范外汇业务数据统计，提升数据统计汇总及报送的信息化水平。

1个学习园地

“数智型”汇率风险管理平台搭建学习园地，平台跟踪监管部门关于汇率风险管理、金融衍生业务管理的政策文件、相关培训课程、外汇市场资讯，以及社会风险事件等信息，平台维护人员及时在学习园地发布多方信息，供成员企业参考使用，学习和共享汇率风险管理知识。

“数智型”汇率风险管理平台适应了财务数字化转型、落实中央企业司库体系建设相关要求，秉承着汇率风险中性管理理念，运用现代信息科技手段，筑牢风险管控底线意识、红线意识，将企业全流程外汇敞口纳入数字化、智能化管理。 “数智型”汇率风险管理平台为企业提供了现代化、“数智型”的汇率风险管理工具，帮助实现外汇敞口动态可视、汇率风险整体可控，全面提升企业集团汇率风险管控能力，为企业国际化经营保驾护航。