国有股权参股与民营企业真实盈余管理

郭恒泰　王妍

【摘要】以2014 ～ 2020年A股民营上市公司为研究样本， 分析国有股权参股对民营企业真实盈余管理的影响。研究发现： 国有股权参股能够减少民营企业真实盈余管理行为； 异质性检验表明， 相较于较差的内外部治理环境， 高质量的内外部治理环境中国有股权参股对民营企业真实盈余管理的作用更明显； 机制检验发现， 融资约束和代理成本在国有股权参股对民营企业真实盈余管理的影响中发挥了部分中介作用。本研究不仅进一步检验了民营企业混合所有制改革的科学性， 同时也为民营企业积极参与混合所有制改革提供了数据支持。

【关键词】国有股权参股；真实盈余管理；内部控制质量；产品市场竞争

【中图分类号】F275      【文献标识码】A      【文章编号】1004-0994（2023）10-0034-8

一、 引言

当前， 我国上市公司盈余操纵时有发生， 公司业绩的真实性已成为上交所和深交所官网中六大重点关注问题之一（陈运森等，2019）。由此推断， 过度的盈余管理将会是未来很长一段时间内危害我国证券市场健康运行的重大隐患。随着会计制度的不断完善和监管力度的日益加大， 当前企业更倾向于采用真实盈余管理操控财务信息（Graham等，2005；Roychowdhury，2006）。其原因在于： 真实盈余管理隐蔽性更强， 且操纵风险更低（Cohen和Zarowin，2010；蔡春等，2011）； 同时， 真实盈余管理是在管理层控制之下展开的， 在时空上更具灵活性（黄华等，2020）。但这种盈余管理方式不仅会提高企业融资成本（刘笑霞和李明辉，2023）， 还将直接导致企业现金流发生变化， 对企业产生实质性的损害（方红星和金玉娜，2011）。……