海南省金融效率与城镇化发展的实证研究

黎文勇

(广西师范大学经济管理学院，广西 桂林 541006)

海南省金融效率与城镇化发展的实证研究

黎文勇

(广西师范大学经济管理学院，广西 桂林 541006)

通过建立VEC模型分析海南省1988～2012年金融效率、经济开放程度与城镇化发展之间的变动关系。研究表明，海南省金融效率、经济开放程度及城镇化率之间存在着一个长期稳定的关系；从格兰杰因果检验来看，金融效率是城镇化水平的单向格兰杰原因，开放经济是金融效率的单向格兰杰原因，而城镇化水平则是开放经济的单向格兰杰原因；误差修正模型的结果显示，误差修正机制对推动未来城镇化的发展起着正向修正作用。

开放程度；金融效率；城镇化；VEC模型

改革开放以来，尤其是建省和成为经济特区以来，海南省经济社会建设取得巨大成就，城镇人口占总人口的比重由1988年的17.3%增长到2012年的51.6%，城镇人口增加了3倍多。同时，海南省作为中国最大的经济特区，对外开放较早，有着其他省份无法比拟的区位优势，但由于经济建设起步晚，经济发展还相对落后，当前城镇正化处于快速发展期。而城镇化建设需要大量的资金支持，仅靠有限的政府公共财政支出无法满足对建设资金的需求，资金缺口巨大。因此，在经济开放的大背景下，调动和利用多方面资源尤其是金融资源的支持来带动海南城镇化的发展，对海南经济健康、稳定、持续发展具有重要意义。

一、文献综述

国外学者更多地是关注金融发展对具体的某一领域或行业的影响，如金融促进城市化轨道交通建设、基础设施建设等，然后通过这些领域或行业的发展带动城镇化发展。也有部分学者研究在开放经济条件下，一国对外贸易对该国经济的影响，经济发展又影响城镇化的发展。如，罗森伯格和特拉吉腾伯格(Rosenberg & Trajtenberg ，2004)通过研究美国19 世纪末工业化进程，证实了制造业的发展加快了城镇化进程[1]；金(Kim，2005)研究发现美国1850—1880 年间制造业工人所占比率上升带动了人口城镇化率上升[2]；钱纳里和塞尔昆(2003)用回归方法分析了 1950—1970 年 101个国家经济与城镇化之间的关系，认为城镇化与经济之间存在正相关关系[3]。

相对于国外学者，国内学者更倾向于做实证分析来研究金融发展与城镇化以及贸易与城镇化之间的因果关系。伍艳(2005)认为一个地区的城镇化与金融发展不仅存在着内在的互动机制，还存在着长期的正相关关系[4]；贾洪文、胡殿萍(2013)通过实证分析，认为金融发展总体上能够给城镇化带来积极作用，城镇化率的提高也会促进金融发展[5]；杨婷婷(2013)从固定资产投资、产业结构和能源消耗的角度，用逐步回归的实证方法研究影响城镇化发展的主要制约因素，最后提出相应对策[6];王振红(2014)等人实证分析了金融发展、城镇化和经济发展对能源消费的动态影响，发现城镇化和金融发展对能源消费具有长期的正向影响效应[7]； 文洪武和李文娟(2014)以河北省为例，分析金融支持城镇化的效率问题，并提出相关建议[8]； 范进和赵定涛(2012)从土地城镇化与人口城镇化之间的关系进行实证研究，结果表明中国土地城镇化与人口城镇化不协调的直接因素是二元土地制度和二元户籍制度[9]； 何琳、何文(2014)对中国金融发展与城镇化关系进行定性和定量两个角度的探讨，结果显示金融发展与城镇化发展之间隐含了一种互动循环机制[10]。

从上述文献可以看出，国内外学者对金融支持城镇化建设以及经济开放对城镇化建设的影响做了大量研究，而且取得许多有意义的成果。但是对金融支持城镇化发展的研究几乎没有考虑并结合开放经济这一关键因素所带来的影响。基于此，本文试图运用实证分析来考察经济开放视角下的金融发展尤其是金融利用效率来对城镇化发展的影响。

二、变量选取及数据来源

(一)变量选取

本文在经济开放视角下考察海南省金融效率与城镇化之间的关系，旨在探索海南金融支持城镇化建设的影响及其两者之间的变动趋势，选取了金融效率、经济开放程度和城镇化发展等相关变量。其中，金融效率包括金融宏观效率、微观金融效率和金融市场效率三个层面，而宏观金融效率包括金融市场化程度和金融体系动员国内储蓄的效率，它更能考察金融效率对城镇化的影响，因此本文选取宏观金融效率来代表金融效率(JRXL)，即用贷款总额与存款总额的比值来衡量金融体系将储蓄转化为投资的效率；经济开放(OPEN)的测量指标则利用年进出口总值与 GDP 比值来衡量；城镇化指标则利用两个指标来考察，一个是城镇人口占总人口比重(RK)来反映城镇化率的情况，另一个是第二、三产业产值占GDP比重(CZ)来反映总体城镇化水平。

(二)数据来源及说明

本文从CNKI中国经济社会发展统计数据库选取了1988-2012年海南省各项贷款期末余额、各项存款期末余额、进出口总产值、GDP、城镇人口总数、总人口数以及第二、三产业占GDP的比重等相关数据。同时，为了消除建立模型过程中出现异方差和伪回归问题，对样本原始数据进行了相应处理，并记为LNJRXL、LNOPEN、LNRK和LNCZ。

三、实证检验及结果分析

由于各变量之间存在相互影响，而且部分数据存在较强的时间序列相关性，再加上受到经济开放度的冲击，传统的回归分析方法已不适合考察金融支持城镇化的变动关系。向量误差修正模型(VEC)则适用于研究外部变量的冲击对变量及自身产生的影响，因此本文建立VEC模型，具体的模型形式如下：

(1)

其中，Y=(LNJRXL，LNRK，LNCZ)是由金融效率、城镇人口占总人口比重和第二、三产业占GDP比重三个变量组成，X则为LNOPEN；表示差分序列,而βYt-1则表示内生变量之间存在的长期协整关系。

(一)变量的单位根检验

在建立模型之前，我们首先对变量进行单位根检验，以检验序列数据是否平稳。检验单位根的方法有很多，如ADF检验、PP检验以及NP检验等，本文采用ADF检验来检验数据是否存在单位根。利用E-views5.0进行操作，具体检验结果如表1所示。

表1 ADF单位根检验及结果

从表1可以看出，所有变量的原始时间序列数据LNJRXL、LNOPEN、LNRK、LNCZ

在5%显著性水平下，ADF检测值的绝对值均小于其相应的临界值，说明各变量存在单位根，即为不稳定的时间序列。但是经过对原始数据经过一阶差分之后，所有变量的ADF检测值绝对值在5%显著性水平下均大于其相应的临界值，表明对数据一阶差分后时间序列不存在单位根，即为平稳的时间序列。

(二)协整检验

从上面的单位根检验结果可知LNJRXL、LNCZ、LNRK、LNOPEN均为I(1)序列，意味着各变量之间有可能存在着协整关系，需要对变量进行协整检验。检验是否存在协整关系有很多种方法，如两变量的Engle·Granger检验以及多变量的JJ检验。本文采用JJ检验(即Johansen)来检验变量之间的协整关系。具体结果如表2所示。

表2 Johason检验及结果

注: *表示在5%置信水平下拒绝原假设

由表2可知，在5%的显著性水平下，迹统计量检验有迹统计值52.48大于迹统计临界值47.86，而第二行迹统计值19.98小于迹统计临界值29.80。因此，我们可以推断变量LNRK、LNJRXL、LNOPEN、LNCZ之间存在协整关系。具体地，由迹统计值与迹临界值之间的比较可知各变量之间在长期中存在一个稳定的关系。将协整系数标准化，可得到LNRK、LNJRXL、LNOPEN、LNCZ的一个协整方程，结果如下：

LNCZ=7.789LNJRXL+0.054LNOPOEN+5.86LNRK-18.781

(2)

从(2)式可知，金融效率对城镇化水平的弹性系数为7.789，表明金融效率每提高1%，城镇化水平就会提高7.789%，这可能主要是由于大部分公众存款等私人资金投入到城镇化建设中去的结果；经济开放程度对城镇化水平的弹性系数为0.054，表明对外贸易每增加1%，城镇化水平就会提高0.054%，这可能主要是由于海南充分利用自身经济特区各项优势来促进与外国的交流及贸易。总体而言，金融效率水平、经济开放程度的提高对城镇化水平的提高产生正的影响，即在经济开放条件下，提高金融效率可以有效地加快城镇化建设。

(三)向量误差修正模型

经过对变量进行协整检验，我们发现各变量之间存在着长期稳定的关系。根据格兰杰定理，可以建立向量误差修正模型，具体的误差修正模型如下：

LNRK=0.033CointEq1+2.078LNCZ(t-1)+0.931LNJRXL(t-1)-0.253LNOPEN(t-1)-0.07LNRK(t-1)+0.04

(3)

对于上述(3)式而言，首先，在短期内就城镇化率自身而言，城镇化率的滞后一期系数为负，意味着当期城镇化率对滞后一期的城镇化率的增长产生负面作用，但是负面作用很小，甚至可以忽略；而协整方程的误差修正项系数为正，意味着误差修正机制对推动未来城镇化建设起着重要的推动作用。其次，金融效率滞后一期的误差修正项系数为0.931，说明短期内金融效率对城镇化建设产生正的影响，提高金融效率可以有效促进城镇化建设，但是提高金融效率对提高城镇化水平的推动作用是有限的。最后，经济开放程度的系数即对外贸易程度的误差修正项系数为-0.253，表明对外开放会对城镇化建设产生抑制作用，但抑制作用非常小。

(四)基于VEC模型的格兰杰因果关系检验

对变量进行格兰杰因果检验的前提是各个变量之间不存在单位根，而且各变量之间还要具有至少一个协整关系。前文已验证了各变量存在一个长期的协关系，因此可以进行格兰杰因果关系检验，结果如表3。

表3 格兰杰因果检验结果

给定10%显著性水平下，由表3可知：(1)金融效率是城镇化水平的单向格兰杰原因，提高金融效率可以有效地提高城镇化的水平，但是城镇化水平不是金融效率的格兰杰原因，这可能主要是由于存款多而快地转化为投资资金投入到城镇化建设中去，进而促进了城镇化建设的快速发展；(2)城镇化水平是经济开放程度的单向格兰杰原因，但是经济开放并不能有效地促进城镇化建设，这说明当前我国城镇化建设更多的是利用自身的要素禀赋去推进城镇化，没有充分利用贸易优势来带动城镇化发展；(3)经济开放程度(LNOPEN)是金融效率的单向格兰杰原因，而金融效率并不是经济开放的格兰杰原因。这可能主要是由于经济开放所带来的外来资金活跃了本地金融市场，但是当地的金融则更多地关注本国市场而不是国际市场。尤其需要注意的是，为了保护金融业的稳定发展，我们需要警惕热钱所带来的风险；(4)城镇化率是金融效率的单向格兰杰原因，但是金融效率不是城镇化率的格兰杰原因，这可能是由于金融效率的提高主要是服务于一些大企业、龙头企业，而忽略乡镇企业，因而乡镇企业所得资金、服务较少，这在一定程度上制约着城镇化的发展。

四、结论与建议

(一)结论

通过对海南省1988～2012年相关数据进行单位根检验、JJ检验、Granger 因果检验以及建立误差修正模型，探讨了开放经济条件下海南金融效率与城镇化水平及城镇化率之间的关系，得出以下结论：

1. 实证分析结果表明，在开放经济条件下，海南省金融效率、开放经济和城镇化率之间存在着长期稳定的关系，金融效率水平、经济开放程度的提高对海南城镇化水平的提高产生正的影响。海南省通过提高金融效率水平来加速城镇化建设进程是可行的。

2. 在格兰杰因果检验中，金融效率是城镇化水平的单向格兰杰原因；经济开放程度(LNOPEN)是金融效率的单向格兰杰原因；而城镇化水平是经济开放程度的单向格兰杰原因。因此，在经济开放的条件下，有条不紊地提高金融效率可以有效地加快城镇化建设。

3. 误差修正模型的结果显示，金融效率对城镇化建设具有推进作用，但这作用是有限的；经济开放会对城镇化建设产生抑制作用；误差修正机制对推动未来城镇化发展起着正向修正作用。

(二)对策建议

1. 拓宽企业融资渠道，提供差异化金融服务

政府应当培育和创造良好的金融环境，出台法律保护相关利益者的利益。对乡镇企业如农林牧渔业等可以给与利息补贴。同时，利用多层次的资本市场，鼓励和引导金融机构或信贷公司开展金融产品创新，针对城镇化的实际需求设计相应的金融产品，以满足城镇化发展过程中对资金的需求。

2. 完善适应城镇化发展要求的金融体系

在开放经济条件下，海南省一要积极与国内外著名金融机构、金融组织接洽，学习和借鉴国外金融支持城镇化建设的一些经验做法，并积极创造有利条件吸引规模金融企业或金融组织来投资或设立办事处。二要大力发展农村金融业，支持村镇银行、农村信用社以及一些小额贷款公司的发展，尽可能放低金融贷款门槛，以满足农村建议以及城镇化建设的发展需要。三要循序渐进地促进大规模大企业、大集团资本与金融资本的融合，有条件地允许一些有信用的大企业涉足信托、小额贷款、租赁、保险等领域，实现产业资本与金融资本相互促进、协调发展[9]。

[1]Rosenberg N, Trajtenberg M. A general purpose technology at work: the corliss steam engine in the late 19th century US [J].The Journal of Economic History, 2004,Vol. 64 (1).

[2]Kim S. Industrialization and urbanization: did the steam engine contribute to the growth of cities in the United States? [J]. Explorations in Economic History, 2005,Vol. 42 (4).

[3]Henderson V. The urbanization process and economic growth: the so-what questio [J]. Journal of Economic Growth,2003,( 8) : 47～71.

[4]伍艳.西部欠发达地区城镇化进程中的金融支持[J].西南民族大学学报，2005，(2):126～129.

[5]贾洪文，胡殿萍.中国金融发展与城镇化相关性——基于1991～2011年数据的实证分析[J].首都经济贸易大学学报，2013，(4):44～45.

[6]杨婷婷.安徽省城镇化发展的实证分析[J].福建商业高等专科学校学报，2013，(4) :73～78.

[7]王振红，王黎明，盛科荣.金融发展和城镇化对能源消费的影响机理研究[J].统计与决策，2014，(17):135～137.

[8]文洪武，李文娟.金融支持城镇化发展效率——以河北省为例[J].中国金融，2014， (7):86～89.

[9]范进，赵定涛.土地城镇化与人口城镇化协调性测定及其影响因素[J]. 经济学家，2012，(5):61～67.

[10]何琳，何文.中国金融发展与城镇化的动态关系研究[J]. 时代金融，2014， (17):51～52

(责任编辑：杨成平)

An Empirical Study of Financial Efficiency and Urbanization Development in Hainan

LI Wen-yong

(School of Economics & Management, Guangxi Normal University, Guilin 541006, China)

This paper uses VEC model to explore the relationship in financial efficiency, economic opening up and urbanization development of Hainan province from 1988 to 2012. The study has shown that there is a long-term stable relationship between financial efficiency, economic opening up degree and urbanization rate in Hainan province. In the view of Granger Causality Test, financial efficiency is one-way granger reason of the urbanization level, opening up economy is one-way granger reason of financial efficiency, and the urbanization level is one-way granger reason of open economy. The result of error correction model shows that error correction mechanism has a positive correction impact onurbanization development.

opening up; financial efficiency; urbanization; VEC model

2014-12-20

黎文勇 (1989-),男，广西梧州人，研究生。研究方向：区域金融发展。

F832.7

A

1008-4940(2015)02-0017-06