全国第六个试点的裂变效应

王牧寅 胡磊

全国第六个试点！

继北京、上海、浙江（含宁波）、广东、江苏后，安徽获批区域性股权市场开展股权投资和创业投资基金份额转让试点资格。此前获得试点资格的都是经济发达省市，其含金量可见一斑。

一个试点资格会引发哪些裂变效应，又将如何赋能安徽多层次资本市场建设，助力高质量发展？

“让私募基金像水一样流动起来”

乍一看，区域性股权市场开展股权投资和创业投资基金份额转让试点，很多人觉得难以理解。

简单来说，区域性股权市场就像是一块“培育新苗的土地”，服务于特定地区的企业，特别是那些还不足以登上主板上市的中小企业，既可以为企业提供一个展示自己、吸引投资的平台，同时也能为投资者提供发现潜在机会的场所，是地方多层次资本市场建设的重要组成部分。

而股权投资和创业投资基金（私募基金）就是灌溉这片沃土的“活水”，通过注入资金和资源，帮助企业生根发芽、茁壮成长。

私募基金在股权投资过程中，要经历基金募集、基金投资、投后管理、资金退出四个阶段。然而，目前私募基金在退出环节普遍面临瓶颈，大多需要通过企业IPO上市或并购重组的长周期方式退出，时间周期长，退出流程复杂，导致资金滚动投资的效率不高。

私募基金转让份额试点的开展，就好似及时雨，促进了金融资本的循环流动。

“安徽成为全国第六个私募基金份额转让试点，是我们翘首以盼，期待已久的事情，对于推动资金流循环，活跃市场投资大有裨益。”安元投资基金管理有限公司负责人屠思强告诉《决策》。

当下的安徽，为什么迫切需要这个试点？

从多层次资本市场建设来看，基金赋能科技创新，能够加快多层次资本市场建设。

作为科创金融改革试验区，安徽获得试点资格，有效提升了私募创投资金的流动性，保证更多基金及时退出，尽快“投早、投小、投科技”，为科技型企业提供更为精准、优质、高效的金融服务，对赋能科技创新和产业升级起到重要作用。

同时，这也打在了安徽建设“基金丛林”体系的靶点上。早在2022年，安徽就提出打造总规模不低于2000亿元的省新兴产业引导基金体系，核心聚焦新一代信息技术、人工智能、高端装备制造等重点新兴产业领域。私募基金转让份额试点工作的开展，让“基金丛林”更加枝繁叶茂，构成了“科技—产业—金融”的良性循环。

从发挥产业引导作用来看，促进了国有资本更好服务实体经济。政府性投资基金，主要是用来执行政府战略，服务实体经济发展。政府基金退出周期长、程序复杂，就会影响产业投资效率。开展份额转让试点，能够有效提升政府基金转让效率，从而可以投资更多潜力股，等到合适的时机再由市场化基金接力，精准对接产业发展对金融资本的需求，既兑现了政府在招商引资中的承诺，又推动了地方产业升级。

尤其是以政府基金为主导的安徽，更需要这个试点。据统计，安徽私募基金中的国有份额占比超过60%，部分国有性质私募基金进入了集中退出期，搭建一个畅通快捷的资金退出平台，能够让国有资本安全退出，转投其他“风口”产业，拓展产业集群链条，服务实体经济发展。

从长三角一体化来看，加速了安徽股权市场融入长三角一体化，更好锚定“三地一区”，服务“七个强省”建设。安徽启动私募基金试点，标志着长三角地区一市三省全员获得该资格。作为经济活跃强劲增长极，沪苏浙皖率先迈出试点改革的步伐，打造了长三角多层次资本市场建设新样板。

“想明白了再去干”

从申报到获批，仅仅三个多月，安徽就获得了这份含金量满满的试点资格，成为第六个获批试点的省份。

在2023年10月的试点份额申报名单中，不乏其他省份的身影。安徽为什么能够突出重围，与经济强省（市）共同成为试点改革的排头兵？

这得益于三个方面因素，也蕴含着安徽金融发展的底层逻辑。

首先是资本市场安徽板块不断壮大，项目资源丰富。截止2024年1月，安徽上市公司数量达到176家，位居全国第七，其中科创板上市公司24家、居全国第6位，创安徽资本市场建设30多年来最好成绩。同时，IPO后备资源充足。截至2023年12月31日，安徽A股IPO排隊企业数量为23家，位列全国第七，这些都为创投资金提供了良好的投资标的。

其次是“基金丛林”建设如火如荼，私募基金行业蓬勃发展。截至2024年1月底，安徽省新兴产业发展基金共组建子基金9支，母子基金总规模达108亿元，合计投资项目33个，招引项目15个。在安徽区域股权市场活跃的私募基金管理人达到229家，落地的私募基金产品共计2001只，总规模达1.61万亿元，全国排名第7。和安徽上市公司数量排名一致，体现了安徽多层次资本市场建设步伐的协调性。

最重要的是安徽“想明白了再去干”的做事风格。“厚积薄发”，是许多外界投资人对于安徽的看法。安徽一直闷声干大事，想清楚了再去干。

此前，安徽就萌生了申报私募基金转让份额的念头，通过召开相关经济部门座谈会，以全局性的思维考量要不要做，做了有什么好处。为这场座谈会做铺垫的，还有安徽全省上下利用资本市场意识和能力的不断跃升。

自2021年6月，安徽启动万家企业资本市场培训专项行动以来，累计培训企业9.48万家，覆盖全省高新技术企业的67.54%、国家级专精特新“小巨人”企业的79.06%、省级专精特新企业的61.39%、全省上市公司的79.31%，干部和企业家利用资本市场的意识和能力进一步巩固和提升。

“安徽不会盲目对标，总是想明白了再去干。”安徽省地方金融监管局二处负责人饶娜告诉《决策》。

正是做足了准备再出发，才有了安徽速度。

“把中长跑变成接力跑”

“在金融行业，资格是非常重要的事情。启动私募基金份额转让试点，对安徽影响深远。”安徽省股权托管交易中心董事长孙方刚告诉《决策》。

有了试点资格，安徽接下来怎么干？

一方面，从内部发力。为在半年内让试点顺利启动，安徽省地方金融监管局将联合相关部门通过出台配套落地政策，提高全链条综合服务，让区域股权交易市场更加规范有序，系统可控。

安徽省地方金融监管局负责人表示，最早获批的北京、上海，已经形成了较为成熟、完善的试点样本，安徽既要参考学习先进，也要利用试点乘势而上。

这其中，“科大硅谷”便是安徽打造“科创+产业+资本”模式的典型。作为科创企业对接资本市场的集聚地，“科大硅谷”引导基金落地合作13支子基金，引导基金认缴出资13.75亿，已形成3.4倍资本放大效应，撬动超46亿元基金集聚。规模庞大的基金，将在试点启动的大势中助力更多、更优质的科创企业逐浪市场。

另一方面，向外部招引。启动私募基金份额转让试点，能有效避免区域性股权市场陷入“闭门造车”的局面，打通了与上层资本市场的桥梁。有利于吸引更多外来基金机构敢投本土企业，进一步改善早期基金交易成本高、竞争不充分和转让效率低的局面，让安徽成为各类资本和高质量企业聚集地。

“让各类基金由中长跑变成接力跑，企业从‘小学、中学到大学的教育体系更完善了。”安徽省地方金融监管局综合处处长郭庆告诉《决策》。

获得试点资格，是对安徽资本市场发展现状的肯定，也是走好下一步的新起点。金融“活水”正在江淮大地的沃土上奔涌向前，安徽“科技—产业—金融”的良性生态圈正在构建。