我国上市公司股权激励终止的影响因素研究

于永阔，邵立凤

(1.东北财经大学　会计学院，辽宁　大连　116025；2.辽宁轻工职业学院　基础部，辽宁　大连　116100)

我国上市公司股权激励终止的影响因素研究

于永阔1，邵立凤2

(1.东北财经大学会计学院，辽宁大连116025；2.辽宁轻工职业学院基础部，辽宁大连116100)

[摘要]以2006年至2014年宣告实施股权激励的上市公司为样本，通过对样本产权结构、治理结构和财务状况的考察，研究了影响上市公司股权激励终止的因素。研究发现，终极控制人是国有企业以及董事会规模较大的企业会倾向于实施股权激励终止，而董事会独立性越强、企业规模越大以及成长性越好的企业倾向于不实施股权激励终止。这说明国有企业的治理结构需要完善，同时需要加强董事会的建设，以提高公司治理的效果。

[关键词]股权激励；影响因素；产权结构；治理结构；财务状况

一、引言

股权激励可以起到稳定员工队伍，同时激励员工的作用，因此从20世纪80年代开始在世界上很多国家快速发展，目前在世界500强企业中普遍应用。虽然这一管理工具于20世纪90年代初期就引入我国，但是直到2005年12月31日《上市公司股权激励管理办法(试行)》颁布之后，股权激励才开始在我国上市公司中快速发展。根据中国上市公司市值管理研究中心发布的《2014年A股市值年度报告》，截止2014年末，A股上市公司中推出股权激励计划的共有682家，其中2014年公告发布股权激励计划的上市公司达到了154家。

当股票价格过低导致股权激励无法行权的时候，股权激励就失去了稳定及激励员工的作用。……