《证券投资分析》课程教学改革研究

（首都经济贸易大学，北京 100070）

摘要：本文对金融数学专业学生的《证券投资分析》课程的课程内容、实训教学、课件案例和教学方法进行分析，为其改革进行积极探索与实战训练，使大多数学生具备了基本的分析、预测和投资方案设计能力，为毕业后从事投资工作打下良好的基础。

关键词：证券投资分析；实训教学；教学改革

中图分类号：G642.0 文献标志码：A 文章编号：1674-9324（2017）18-0110-02

一、引言

《证券投资分析》是我校金融数學专业的核心专业基础课，在大三上学期开设。该专业主要培养学生运用各种金融分析工具解决金融实务问题的能力。《证券投资分析》既肩负投资基础理论的教学，也要对学生进行实训练习，培养他们对金融市场、证券投资、证券分析的基本能力。因此，它是一门集证券投资理论与实践于一体的综合性、应用型课程。

但依据以往课程大纲的内容设置，48课时需要讲述金融市场、金融工具、证券选择理论、定价模型、行业分析五大部分的理论知识，这就使得课时设置非常紧迫，实训内容被挤占，学生在学期结束后对该课程乃至专业整体依然存在抽象感，不清楚课程定位是以定量分析为主还是以金融实务为主。

为使教学更加契合专业的培养要求，本文对《证券投资分析》的课程内容、实训教学和教学方法进行积极探索、改革，包括课程内容改革、分析能力培养、课件案例建设和教学方法改革四个部分。

二、课程内容改革

在课程内容改革中，引入实训教学，提高学生对案例教学和实盘操作的兴趣。在讲解完基本概念和CAPM、套利定价、市场有效性等金融经典数学模型后，采取部分课时进行实训教学，并把实训教学分为初级实训和高级实训两大项目来实施。初级实训，掌握投资分析的基本项目和常用方法，包括基本分析（财务分析实训、行业分析实训）、技术分析（K线分析、切线分析、形态分析、波浪理论分析、技术指标分析），使学生学会使用同花顺等软件系统进行证券交易的相关操作，了解股票交易的操作模式，熟悉股票市场的基本动态。高级实训，包括综合应用各种分析预测能力、实盘操作能力、投资方案设计能力，使学生能够根据分析预测进行实盘或模拟的操作，根据客户的投资需求设计不同的投资方案，为毕业后从事投资工作打下良好的基础。教师在课上使用同花顺模拟炒股软件在课上进行演示，并指导学生进行分析和演练，引导他们使用虚拟账户模拟买卖股票、申购赎回基金、买卖期货、期权等，使用数学软件（Matlab）进行量化投资、统计套利、alpha套利等实际操作分析。针对《证券投资分析》理论与实践相结合的特点，引入大量案例分析，构建起“依托理论，实践导向”的案例体系。

特别是针对学生撰写比较论文一直较为青睐的最优投资组合理论（马科维茨模型）和VaR（Value at Risk）模型，我们进行了实际演练。对于马科维茨模型，带领学生在瑞思（Reset）数据库下载了30只不同行业股票，包括金融股、化工股、医药股、高科技股四个领域，对每个领域的投资规模或比例进行限制。同时，对每只股票的投资比例进行限制，求解使在给定收益情况下，组合方差最小的每只股票的最优投资比例，使学生撰写毕业论文更加流畅，为毕业后准备进入基金公司、证券公司等业界公司进行量化投资工作打下良好的基础。对于VaR模型，我们以上证50ETF基金为例，模拟构造了50ETF基金，依据参数法、历史数据法和蒙特卡洛模拟法分别计算了在一定置信水平下的VaR，并求解使VaR最小的投资组合初始配置比例。以此为基础，延伸讲述商业银行采用VaR方法进行市场管理的过程，使学生能够理论联系实际。

针对学生只懂理论、不懂计算的问题，我们附加了基于Matlab的金融计算，选取部分课时专门讲解如何使用Matlab求解证券投资分析中的经典问题，如马科维茨模型、二叉树期权定价、BS期权定价、市场风险、詹森指数、跟踪误差的计算等，使学生能够熟练计算。特别是在讲述过程中引导学生在学校图书馆网站上下载数据。不同的数据库收录的数据各有特色，如瑞思数据库收录了较为全面的股票数据，包括股票代码、名称、价格、收益率、变化率等数据；中宏数据库收录了更多的国家宏观数据；WIND数据库收录的数据最为全面，但仅限于图书馆内下载。为此，课上仅选择了可用的数据库，让学生能够熟练查询数据、导出，并与Matlab对接，转化为可计算数据。

此外，我们还讲述了债券的定价、交易过程，特别是以和讯债券网站播报的国债、企业债数据为参考，讲述票面利率、面值、兑现值、到期收益率、市场价格、账面价值、应计利息、净价、全价、久期、凸度等概念，使学生能够读懂专业网站信息并了解其内在计算过程。另外，以SHIBOR网站播报的各银行的利率互换报价数据，讲述了利率互换的原理、流程和优点，使学生对利率风险管理有了一定的认识。

三、分析能力培养

学生以学习小组为单位，对某个行业或某家公司进行研究分析，完成分析报告和投资建议。分析过程中，教师帮助解答问题，使学生在撰写行业分析报告的过程中，掌握知识要点和应用方法。我们以中国工商银行为例进行分析，通过阅读银行年报的财务报表，进行基本面分析，同时在股票交易系统中进行股票价格技术分析。学生依照所述方法，在虚拟交易系统中选择购买了股票，了解到证券投资的基本流程。

四、完善课件建设，充实案例体系。

当前，国内外存在诸多版本的投资学课件，但我们要考虑金融数学专业学生的培养方案，结合其他课程设置内容，制定自己的教学课件。投资学因具有文理兼具、理论与金融发展实况相结合的特点，需要在教学中既包含许多数学公式的推导，又要融入丰富的案例，不断更新，帮助学生理解理论并拓宽视野。在数学公式的计算中，课件要做到尽可能的详细，使学生课后依然能够单独读懂计算过程。案例设计中，既包括正面案例，也包括反面案例。例如，讲解期权的内容时，可引入“百度期权”事件，讲述期权作为金融创新的结果具有两面性，一方面在公司创立初期可以有效激励员工的工作积极性，另一方面在公司成熟后容易变成公司财务负担。在讲解期货知识时，可以引入日常生活中常见的樱桃未成熟前即销售、水稻在未收割前预定销售等案例，使学生能够从点滴生活中体悟金融思想。

五、教学方法改革

通过为2013级金融数学实验班学生的授课，我们发现，该班有一些学生在课上会随时打断教师讲课并提出问题，而且能带动全班同学进行深入思考，使课程讲述更加深入，因此，我们改变了“满堂灌”的教学方法，采用小组分析问题、撰写报告等方式，培养学生的项目分析能力。例如，运用由教师带领学生使用数学软件构造上证50指数型投资基金，计算各股票的最优配置权重和基金追踪误差，与上证50指数进行比较。这种授课方式获得了较好的教学效果，建议在其他课程教学中推行。

在上述教学内容和教学方法的改革下，许多学生学会了使用同花顺等软件系统进行证券交易的相关操作，了解了股票交易的操作模式，熟悉了股票市场的基本动态。通过高级实训，包括综合应用各种分析预测能力、实盘操作能力、投资方案设计能力，学生基本能够根据分析预测进行实盘或模拟的操作，根据客户投资需求设计不同的投资方案，为毕业后从事投资工作打下良好的基础。

参考文献：

[1]吴晓求.证券投资学[J].北京：中国人民大学出版社，21中国证券业协会.证券投资分析，2000，（1）.

[2]博迪，凯恩，马库斯，等.投资学：Investments[M].机械工业出版社，2002.

[3]约翰，赫尔，张陶伟.期权，期货和衍生证券[M].华夏出版社，1997.

[4]一平，证券交易.证券交易实务[M].上海财经大学出版社，2001.

收稿日期：2016-11-28

作者简介：魏晓云（1982-），女，河北承德人，博士学位，研究方向为货币政策、随机优化等。