私募股权基金参与中国企业海外并购

马莉鑫

摘要：随着中国企业海外并购的不断深入发展，私募股权基金参与海外并购的交易数量和交易金额不断提升，在海外并购中的地位也越来越重要。雖然私募股权基金在支持中国企业“走出去”的过程中发挥了重要作用，但是其追求短期套利的行为与企业成长的长期目标有一定冲突。本文旨在分析私募股权基金参与中国企业海外并购的核心优势，并通过三一重工收购普茨迈斯特这一案例，具体分析私募股权基金的参与对中国企业海外并购的影响。最后为促使私募股权基金更好推进中国企业海外并购提出政策建议。

关键词：私募股权基金 海外并购 融资工具

一、私募股权基金参与中国企业海外并购的概况

近年来，中国企业海外并购不断发展，参与海外并购的主体也日趋多元化。私募股权基金（Private Equity，以下：PE）作为新型并购主体，参与海外并购的交易数量和交易金额也不断提升（表1）。但是，与外国企业相比，中国企业的海外并购绝大多数是“纯现金收购”，PE很少参与，有PE参与的并购也基本上被外资PE垄断。2008年中联重科携手弘毅投资、高盛公司和曼达林基金收购混凝土机械制造商CIFA100%股权是中国PE走出国门参与海外并购的首次尝试。此后，中国PE参与海外并购不断发展，2012年三一重工携手中信产业基金并购德国普茨迈斯特，2014年弘毅投资全资收购英国连锁餐饮品牌Pizza Express，创下欧洲餐饮行业过去5年来的并购金额纪录。

二、私募股权基金参与中国企业海外并购的核心优势