供应链视角下成长型企业融资方式选择：债权融资VS股权融资

于 辉，王 宇

(重庆大学经济与工商管理学院, 重庆 400030)

1 引言

融资难、融资成本高一直困扰着企业的快速发展，为此国家出台了增加存贷比指标弹性、大力发展中小金融机构等一系列措施来缓解企业债权融资难的问题。随着私募股权投资市场的快速发展，股权融资逐渐成为助推企业快速成长的重要途径。清科数据显示：2016年我国私募股权投资市场共发生投资案例9124起，涉及投资金额超过7449亿元。由此可见，成长型企业在面临资金困难时存在更多选择，如何合理的选择融资方式显得尤为重要。

错误的选择融资方式和融资额可能造成无法挽回的损失。“中国连锁百强企业”一丁集团创立于2000年，它得益于组装电脑市场的快速发展以及苹果销售代理权的获得而实现了跨越式发展。2015年12月一丁在福州宣告破产，创始人吴建荣失联。一丁破产的根本原因在于其获得银行和厂商的大额授信后盲目扩张和超前布局，形成了一条靠借贷维持运转的资金链。一旦某个环节出现问题资金无法回收，就会形成多米诺骨牌效应导致企业轰然崩塌，以至于其创始人吴建荣得出“永远不要跟银行借钱”和“永远不要向民间借贷”等有失偏颇的经验教训。债权人的索债行为可能成为压死企业的最后一根稻草，股权融资由于出让的是企业股权而不存在此风险，但企业创始人和股权投资者之间的冲突却更为激烈。上海永乐、太子奶、中华英才等企业的创始人均因对赌失败而彻底失去企业控制权，雷士照明、国美电器、新浪网等知名企业也因控制权问题与股权投资者发生了激烈冲突。……