中国公募基金市场投资者结构变化及原因分析

罗舒亭

【摘 要】自从1998年首只公募基金发行以来，公募基金行业呈现快速发展的趋势，经历了从爆发式成长到步入稳定期的过程，整个行业日趋规范、成熟，逐渐成为中国证券市场的重要稳定力量。截至2015年，公募基金持有者结构发生重大变化，机构投资者超越个人，成为公募基金投资的主体力量，完全不同于之前以广大基民为主的公募基金持有人结构。本文通过近几年公募基金持有者结构发生变动这个现状，进而分析了这个现象背后的原因。

【关键词】公募基金；市场参与者结构；机构投资者；个人投资者

公募基金成立至今，已有 20 个年头。近几年，投资者结构出现明显变化。《证券日报》基金新闻部根据基金慧 APP 统计，自 2015 年年底以来，机构投资者取代个人投资者成为公募基金最大的投资主体。截至 2017 年 6 月底，剔除货币基金，机构投资者持有公募基金市值为 2.92 万亿元，占比为 60.02%；个人投资者持有公募基金市值为 1.94 万亿元，占比为 39.98%。基金持有人结构继续调整。

自 2004 年以来有数据统计的投资者结构发现，个人投资者曾是公募市场绝对的投资主体，但是其持有市值比例在经历过 2006 年和 2007 年的大幅增长之后，逐渐下降。2007 年年底，个人投资者持有市值比例为有统计数据以来的最高值，占比高达 86.53%，之后个人投资者持有市值比例逐渐下降，相应的，机构投资者持有市值占比逐渐提升。自 2015 年年底以来，机构投资者持有市值占比一直保持在 50%以上，并呈现震荡回升趋势。……