机构投资者对资源配置效率的影响研究

李雪

摘 要：随着改革开放我国经济的发展，资本市场资源配置效率越来越受到重视。而机构投资者在资本市场中队伍不断壮大，且发挥影响也越来越显著。本文以2007-2014年A股上市公司为样本，采用实证研究对我国机构投资者对资本市场资源配置效率的影响进行研究。研究发现，我国机构投资者能够发挥对资本市场产生积极的影响，提高资源配置效率。

关键词：机构投资者；资源配置；资本市场

一、引言

随着我国资本市场不断的发展及完善，机构投资者的投资环境也得到相应的改善，其持股比例日趋升高，机构投资者的能动性也显著提高，成为资本市场发展的新生力量，其持股效应的研究也成为学术界的热点。伴随着资本市场的成长，机构持股在股权结构中所占据的份量日益攀升，机构投资者逐渐抛弃过去“用脚投票”的消极被动方式，亦纷纷尝试向“用手投票”的积极主义方式转变，机构投资者在参与公司治理的过程中能够影响公司决策，对集团企业的内部交易行为进行监督。因此，机构投资者最终对于资源配置效率的影响也成为研究的一个新的切入点。

二、文献综述

国外学者对机构投资者进行研究对于其能否行使其监督职能还没有得出一致结论。目前主要结论主要有三种，分别是有效监督，负面监督和无效监督。大部分文献认为机构投资者会提高资本市场资源配置的效率。Shleifer 和 Vishny（1986）认为，如果一家大的机构投资者对某公司持有股票，那么这个公司可能会具有更好的治理效果。……